中国债券市场现状分析

1. 中国债券市场现状分析

亲你好，中国债券市场是一个发展迅速的市场，在过去的几年中，中国债券市场的规模不断扩大，市场结构也在不断优化。目前，中国债券市场的规模约为25万亿元，发行量占全国财政收入的40%。中国债券市场的发展方向是以政府债券为主，其次是企业债券、金融债券和地方政府债券。政府债券是中国债券市场的主体，占比超过80%，其中国债占比最大，约占全部债券发行量的70%。企业债券占比约20%，金融债券和地方政府债券分别占比约5%和3%。中国债券市场的投资者主要是银行、保险公司、基金、证券公司、信托公司和个人投资者。其中，银行持有的债券占比最大，约占全部债券发行量的60%，其次是保险公司、基金、证券公司和信托公司，分别占比约20%、10%、7%和3%。中国债券市场在过去几年来取得了长足的发展，但仍存在一些问题，如投资者结构单一、债券信息披露不足、市场流动性不足等。未来，中国债券市场将继续优化市场结构，提高投资者多样性，完善债券信息披露制度，提高市场流动性，以期为实体经济提供更多融资渠道。【摘要】
中国债券市场现状分析【提问】
亲你好，中国债券市场是一个发展迅速的市场，在过去的几年中，中国债券市场的规模不断扩大，市场结构也在不断优化。目前，中国债券市场的规模约为25万亿元，发行量占全国财政收入的40%。中国债券市场的发展方向是以政府债券为主，其次是企业债券、金融债券和地方政府债券。政府债券是中国债券市场的主体，占比超过80%，其中国债占比最大，约占全部债券发行量的70%。企业债券占比约20%，金融债券和地方政府债券分别占比约5%和3%。中国债券市场的投资者主要是银行、保险公司、基金、证券公司、信托公司和个人投资者。其中，银行持有的债券占比最大，约占全部债券发行量的60%，其次是保险公司、基金、证券公司和信托公司，分别占比约20%、10%、7%和3%。中国债券市场在过去几年来取得了长足的发展，但仍存在一些问题，如投资者结构单一、债券信息披露不足、市场流动性不足等。未来，中国债券市场将继续优化市场结构，提高投资者多样性，完善债券信息披露制度，提高市场流动性，以期为实体经济提供更多融资渠道。【回答】

2. 中国债券市场是怎样发展起来的？

截至2018年末，中国债券市场存量规模达86万亿元人民币，其中国际投资者持债规模近1.8万亿元人民币，同比增长46%。中国债券正式纳入国际主要债券指数，充分反映了国际投资者对于中国经济的信心，也是中国金融市场对外开放取得新进展的体现，将有利于更好地满足国际投资者对人民币资产的配置需求。
陈湛匀指出：从上世纪80年代国债恢复发行，中国债券市场开始，截至2018年的10月末，中国债券市场已经超过了80万亿人民币，在全球债券市场的余额排名第三，公司信用债券也成为了仅次于美国的全球第二大的债券市场。

陈湛匀教授
以下是陈湛匀的部分观点实录：
2018年12月13日，国际货币基金组织发布，全球债务已达到184万亿美元，超过历史最高水平，其中美国、中国和日本债务合计占到了一半以上，相当于全球人均债务超过8.6万美元，远大于全球人均收入。而美国债券规模是比较大的，是全球最大的债务人，政府债务将近全球的三分之一，是全球少数几个债务率超过100%的国家，2018年美国债务增加了1.36万亿美元，升幅6.6%，达到21.9万亿美元。
那么中国的债务水平呢？中国非金融部门总债务占GDP的比重大概在250%，比新兴市场国家均值高一点，低于发达国家的均值。但是在2017年5月国际三大评级机构之一的穆迪(Moody's)表示，中国债务在未来将增加至GDP的300%左右，且认为中国面临或有债务上升的风险，中国国内的信贷体量远大于社会融资体量。在2018年12月的报告中，IMF指出，中国的债务在快速上升，目前中国在全球债务中所占比重已从不足3%升至15%以上。
从上世纪80年代国债恢复发行，中国债券市场开始，截至2018年的10月末，中国债券市场已经超过了80万亿人民币，在全球债券市场的余额排名第三，余额约是美国的1/4，日本的3/4，其中公司信用债券也成为了仅次于美国的全球第二大的债券市场。2018年以来，伴随着宽松的信用政策，公司信用债发行态势向好，根据人民银行公布的数据，2019年1月，公司信用类债券发行约9500亿元，环比增长17.7%，同比增长165%。
我国也一直在推动债券市场的对外开放，鼓励境外机构到中国债券市场来发债，即“熊猫债”，支持境外的机构到中国的债券市场来投资和配置的人民币债券资产。2015年亚洲开发银行和国际金融公司首次获准在我国发行熊猫债券，拉开了我国债券市场对外开放的序幕。目前熊猫债发行的主体非常广泛，截止2018年的10月末，已经有超过1000家的境外机构投资者投资中国债券市场，有世界银行和亚洲开发银行等国际开发机构、外国的政府类机构、境外金融机构，还有大型的境外企业。截至2018年末，熊猫债累计发行的规模将近2000亿元人民币，海外投资者持有中国债券市场的规模超过了1.7万亿人民币。
著名经济学家、全球共德CEO陈湛匀教授简介：

著名经济学家，金融学教授，博士生导师，中国首批统计学博士点专业博士。现任中国上海市投资学会副会长、中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事、国家自然科学基金评审专家，中国首创拟人化资本运营专家，上海电视台“夜话地产湛匀妙语”栏目主持人，中国第一财经、东方卫视、凤凰卫视等媒体特邀嘉宾，长期应邀为北京大学、清华大学、香港大学授课，并被聘为国际论坛峰会和国外大学演讲，与英美法徳加拿大等国家名校进行学术交流，走访过100多个国家和地区，被誉为具有国际视野、最受欢迎的实战型权威金融专家。陈湛匀教授已获近20项国家、省部级优秀科研奖。陈湛匀教授长期专注于地产金融、高新技术、中小企业成长，对这些领域保持高度前瞻性，具有丰富的实际经营经验。他擅长实用解决具体方案，将广泛的商业知识和特定行业的深入了解相结合，致力于运用金融专业技术帮助企业提升可持续竞争优势、赢利能力，放大企业价值并创造价值，成功辅导不少企业上市。

3. 我国公司债券市场现状

我国宏观经济面临投资驱动向需求拉动转换。我国债务的可持续性取决于经济结构调整、信用体系建设、金融服务实体经济方面的改革与推进程度。目前，资本市场面临多层性断层，不能满足多样化的融资需求，刚性兑付聚集等现象频发。这需要逐步的化解和调整，出现实质性违约之后，债券市场风险将出现分化，投资者的风险管理能力和对风险的认识能力上升，这就加大了债券风险识别和防范能力。
自2005年以来，我国的债券市场快速发展。目前存量规模已位居世界第三，却在过去近十年内维持着债项零违约记录。今年，先是中诚信托事件打响了信托领域破局刚性兑付的第一枪；之后，11超日债因欠息成为国内公募债券市场首次违约事件；紧接着，浙江民营房企兴润置业曝出银行信贷违约。
接踵而至的信用风险潮，意味着资本市场刚性兑付的时代已告终结。11超日债违约纠正了原来不违约的扭曲的市场，违约将是资本市场的正常现象和组成部分，这有利于债券市场的长期发展和风险的识别和释放。
同时，也可能导致新的扭曲，即挤压民营企业，将资源配置导向拥有国企背景和政府信用背书的债券，抑制高收益债的生长。目前我国对债券持有人的保护机制存在落实难、维权成本高等问题。
一、我国中小企业融资定义是什么
中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案。
中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案，由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设，无论项目建成之前或之后，都不出现新的独立法人。贷款和其他债务资金实际上是用于项目投资，但是债务方是公司而不是项目，整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保。
由于中小企业自身特征，偿债能力弱、融资规模较小、财务规范性差、缺乏完善的公司治理机制等问题，中小企业抵御风险的能力一般较弱。因此，大型金融机构一般缺乏相关的金融服务方案，主要因为银行为了控制风险，设置了复杂的风控手续，最终实现收益一般较低。目前针对中小企业融资一般都是通过地下钱庄、私募基金、担保公司、投资公司等来获取企业发展需要的资金。
我国提倡综合利用政府资助、科技贷款、资本市场、创业投资、发放债券等方式加强对于中小企业的融资支持。目前尚未建立完善的中小企业融资市场。

4. 中国债券市场发展现状分析及其未来发展趋势

绿色债券再迎政策支持，市场规模快速增长
近年来，我国绿色金融发展迅速，绿色债券市场已经跻身世界前列。2018年以来，多个部门相继推出绿色债券市场建设与发展监管条例，监管体系更加规范;多个地方政府着力研究部署绿色债券奖励政策，激励措施更加完善。
2019年5月，人民银行印发的《关于支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具的通知》，尽管区域范围目前仅有5个绿色金融改革创新试验区，债券种类只是绿色债务融资工具，但在支持试验区绿色发展的同时，其相关经验和做法也将会得到复制和推广，这对我国绿色债券市场的发展无疑具有重要的示范意义和促进作用，也是进一步贯彻落实绿色发展理念的具体体现。



据Wind金融数据可知，2018年，中国境内外发行贴标绿色债券共计2675.93亿元，较2017年同比增长8.02%;发行数量共计144只，同比增长17.07%;占全球绿色债券发行总额的23.27%，虽较2017年占比略有下降，但中国仍旧是全球绿色债券最大的发行市场之一。



金融债发行规模仍最大，但占比下降，绿色公司债次之
从发行规模数量来看，金融债仍是我国绿色债券市场的主力，2018年，31家金融机构累计发行绿色金融债券38支，占比为29.92%，较上年下降8.68%;发行规模合计1289.20亿元，占比58.59%，较上年下降1.91%。更多城市商业银行和农村商业银行参与到绿色金融债券的发行中，主体类型进一步多元化。
另外，非金融企业发行人全年共发行绿色企业债、绿色公司债、绿色债务融资工具、绿色资产支持证券等绿色融资工具89支，发行规模合计911.33亿元。其中绿色公司债发行量较大，全年共发行33支，规模为376.49亿元，占非金融企业绿色债券的比例分别为37.087和41.31%。非金融企业绿色债券的发行数量和发行规模占比均延续了去年的上升趋势，非金融企业绿色债券市场参与程度进一步提高。



福建超北京成主要发行城市，清洁能源为主要投资方向
2018年境内共有24个省份参与绿色债券发行，其中北京市发行的绿色债券金额较2017年大幅减少，发行金额不再遥遥领先，占比由46.6%下降至16.82%。而福建省因兴业银行发行的2只300亿元的绿色金融债券占据全年发行金额第一位。另外，青海省、辽宁省和广西壮族自治区均于2018年发行了首单绿色债券。



2018年，绿色债券募集资金投向清洁能源领域金额最高。按照中国金融学会绿色金融专业委员会编制的《绿色债券支持项目目录》规定的六个领域划分，2018年在我国绿色债券募集资金投向中，清洁能源是资金投向最多的领域，占比34%，主要为水电站、风电站和光伏项目建设;其次是清洁交通，占比19%，主要为城市轨道交通和城际铁路项目建设运营;生态保护和适应气候变化最少，占比仅2%。



银行间为主要发行场所，国有企业占据着主导地位
2018年，银行间债券市场仍为绿色债券的主要发行场所，交易所市场绿色债券发行加速。2018年，共有58支绿色债券在银行间债券市场发行，较上年减少3.33%;规模为1443.9亿元，较上年增加10.90%。交易所市场上共发行了33支绿色债券，较上年增加26.92%;规模为376.5亿元，较上年增加54.20%。



就发行主体来看，国有企业占据着主导地位。从发行数量来看，共77家国有企业发行了100只贴标绿色债券，占比90.09%，较2017年增加3.68%;从发行金额来看，国有企业共计发行2009.41亿元贴标绿色债券，占比97.20%，相比2017年增加2.4%。



发行期限以3年为止，评级依旧维持在较高水平
2018年，绿色债券的发行期限主要为3年期，5年期次之。2018年，我国发行的111只普通贴标绿色债券中共发行3年期绿色债券63支，占比56.76%，发行5年期绿色债券28支，占比25.23%。2018年我国绿色债券市场上未发行短期融资券，15年期的长期债券共发行了3支。



2018年，绿色债券评级依旧维持在较高水平，获评债券全部为投资级别。发行的111只普通贴标绿色债券中有97只债券获得评级，未获得评级的有14只。其中，AAA级债券占比最高，共57只总计1488.21亿元;新增2只A+等级的绿色债券，为两家农村商业银行所发行的绿色金融债券，表明越来越多的中小规模发行主体开始进入绿色债券市场。



经济绿色发展为趋势，未来绿色融资需求巨大
目前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，要进一步提升经济发展质量，实现绿色发展显得更加重要。根据环境保护部环境规划院最新研究结果，我国现阶段和未来都具有巨大的绿色融资需求，从2014年到2020年，我国绿色融资需求大约为30万亿元。面对如此庞大的资金需求，单单依靠财政补足是不够的，也会给财政带来负担，而通过绿色金融方式调动社会资金，实现经济绿色发展无疑成为解决这一问题的突破口。



——更多数据及分析请参考于前瞻产业研究院《中国绿色金融行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》。

5. 中国债券市场未来的走势会怎样，债券牛市

1、现在的债券发行利率越来越低，中兴通讯最高竟然只有4.6%。大大低于3年期凭证式国债的5.58%。
2、经过半年的大牛市，已经有充分的赚钱效应，大家非常麻痹！
3、感觉降息后有利好出尽的感觉，现在刚刚降息，短期内不会再降！
4、本次降息，实际上银行都在上浮利率，实际并没有降。
5、高风险债都已经发行了，不止一家，面临上市，说是高风险，实际很多都达到了AA，而且有担保，相比而言，目前很多企业债的价格、利率、信用等级并没有太大的优势，唯一的优势就是可以零星交易，不用每次最少50万，但是这种高风险、高收益的债券比如要吸引很多机构投资者参与其中。
综上所述，考虑到今年的收益已经大大超额完成目标，本人现在开始卖出企业债，参与逆回购，等待债券下跌！

6. 最近债券市场怎么了？

那么债券市场为什么会大跌呢？
我们总结了以下原因：
第一：11月1日至11月16日10年期国债利率已累计上行19BP至2.83%，此次债市大跌的主要原因是资金面略紧（存单提价、资金利率持续上行）；
第二：防疫政策优化、地产政策加码。市场本就不多的资金因为政策的变化出现投向变化预期，市场开始担心地产复苏可能会进一步压缩市场的存量资金，在增量资金不足的情况下，存量资金的“搬家”极易形成此消彼长的跷跷板效应，地产和股市的资金多了，债券的资金自然会被压缩。
第三：债市大幅下跌，引发负债端机构赎回，11月15日基金在二级市场上净卖出债券978亿元、创2020年5月以来新高。而随着亏损效应的影响下，理财产品客户端的赎回需求在不断扩大，造成债券供需关系的进一步失衡，加速了债券的下跌。
债券市场后市会一直跌吗？
最近债券市场暴跌可能造成大家内心惶恐，但是回望过去可以看出来债券市场是熊短牛长 是否可以再赚钱取决于投资时间的长短。
在当前环境下，任何一种投资的方式都有它的优势和弊端，经历了本轮下跌，我们认为，短期内受到供需失衡影响，债券收益率企稳的概率不大，但拉长周期看，当市场情绪平稳后，债券收益趋于稳定的概率仍然很大。

7. 什么是中国债券市场

什么是中国债券市场？
四、大势情况：如果大盘当天急跌，破位的就更不好，有涨停也不要追

在一般情况下，大盘破位下跌对主力和追涨盘的心理影响同样巨大，主力拉高的决心相应减弱，跟风盘也停止追涨，主力在没有接盘的情况下，经常出现第二天无奈立刻出货的现象，因此在大盘破位急跌时最好不要追涨停。
而在大盘处于波段上涨时，涨停的机会比较多，总体机会多，追涨停可以胆大一点;在大盘波段弱势时，要特别小心，尽量以ST股为主，因为ST股和大盘反走的可能大些，另外5%的涨幅也不至于造成太大的抛压。如果大盘在盘整时，趋势不明，这时候主要以个股形态、涨停时间早晚、分时图表现为依据。
五、第一个涨停比较好，连续第二个涨停就不要追了

理由就是由于短期内获利盘太大，抛压可能出现。当然这不是一定的，在牛市里的龙头股或者特大利好消息股可以例外。

8. 中国国债发展现状

我国国债市场无论是一级市场还是二级市场，都取得了令人瞩目的成绩，并呈现出以下四个特点：
　　1.发行规模巨大，期限结构趋于合理。2001年，全年共发行记账式国债3083.53亿元，其中在银行间债券市场发行2123.53亿元，交易所市场发行960亿元。在利率结构上主要以固定利率国债为主，全年发行的16期国债中，仅有两期限浮动利率国债，发行量总计400亿元。与往年相比，国债一级市场最大的突破在于期限结构更加合理，首次发行的15年期和20年期国债使国债收益率曲线得以基本形成，为债券买卖和新券发行提供了定价依据。美中不足的是2001年未发行10年期固定利率国债，致使收益率曲线出现缺口；同时2年期以下国债一直没有发行，致使短期债券定价过于依赖回购市场利率。
　　2.交易所市场国债发行和买卖再趋活跃。与往年相比，交易所市场债券发行规模取得突破，全年共发行5期960亿元国债，较之上年增长了700亿元。2001年，股票市场长期低迷，交易所债券市场成为资金的避险选择，债券供不应求的现象非常突出。为此，财政部适时加大了交易所市场债券的发行规模，既满足了投资者的需要，也有效降低了发债成本。与一级市场发行火暴相对应的是二级市场债券买卖异常踊跃，价格不断上升。
　　3.交易所债市与银行间债市的联系明显加强。2001年下半年以来，交易所债市和银行间债市两个市场相互之间的影响开始加强，交易所市场国债的定价成为银行间市场国债定价的重要参与因素，银行间市场国债的定价对交易所市场也产生了一定影响。此时财政部在两个市场间隔发债，期限品种基本相同，为两个市场国债定价比较提供了很好的参考。
　　4.银行间债市二级市场流动性明显增强，现券交易趋于活跃。2001年，央行和中介机构采取了一系列措施加强银行间现券市场的建设。7月1日，银行间市场率先采用了净价交易；7月25日，双边报价商制度正式推行。从4个多月的实施效果来看，双边报价商的做市能力初步得到了市场的检验和肯定。2001年不断下降的市场利率和对本币降息的强烈预期也成为促使刺激现券交易的重要因素。与往年相比，2001年市场投资者参与现券交易的意识明显增强，对现券交易的关注和认同程度明显提高。
　　从2001年全年来看，银行间市场上半年现券交易显得非常清淡，下半年逐步升温。中长期固定利率国债首先启动，随后浮动利率国债成为交易的主角，并最终导致了浮动利率金融债的火暴交易。10月过后，随着央行公开市场现券操作的力度不断加强，现券交易量屡创新高。二级市场流动性的加强，为一级市场国债发行提供了有力的定价依据，改变了一二级市场脱节的现象。由此可知，我国国债市场的繁荣发展日趋成熟，对国债市场管理水平不断提高，造就了一批国债管理人才，为入世后，面对挑战积累了丰富经验。
　　二、入世后我国国债市场发展对策
　　1.连续、稳步扩张国债一级市场规模。利用入世后若干年，国债发行政策应着眼以下几个方面的需要：一是产业结构调整升级的需要；二是能源战略储备的需要；三是建立社会保障机制的需要；四是维系必要的财政收支对应关系的需要。国债发行规模可考虑与GDP增长基本保持同步；适当扩大期限为10至20年的固定利率长期国债的发行量，以降低国债的平均发行成本和发行频率。
　　2.以提升市场流动性为中心，全面加强二级市场建设。今后5至10年，政府应重点围绕市场流动性的提升做好以下四项工作；一是参照国际运作规则引入同业经纪人，并积极建立做市商制度；二是完善资金清算与债券结算机制，尽快实现“券款对付”；三是努力打通银行间债券市场和交易所国债市场，实现统一托管或实现单一账户结算机制，提高市场效率；四是逐步引入衍生品种，在严格的风险管理和统一的托管系统的支持下，依次、逐步引入“开放式回购”、远期以及交易所市场期货等衍生品种。
　　3.推进市场信息建设和法制建设。一要抓住有利时机，采取措施，建设专业的国债信息系统及报价系统，培育专业信息服务商；二要加强制度建设，完善监督体系。逐步形成比较科学、严格的市场规模体系和高效、灵敏的监督体系，基本与国际接轨。
　　4.帮助国内市场参与者提高素质，增强市场优势，扩大中间业务份额，提高市场竞争力。首先，加大对市场参与者的培训力度。大力加强人才的培训，不仅要让市场交易人员熟悉操作和提高市场分析能力，还要针对目前高层管理人员市场观念、意识存在的不足，加强这部分人员的进修和提高；其次，扩大金融机构在国债市场上的中间业务份额。经过几年的培育，将银行间债券市场扩展为以商业银行等金融机构为主体、各类机构投资人均可参与的批发性大宗债券市场，积极发展以商业银行等金融机构为交易结算代理人或经纪人的中间业务，使住房、社保、医疗、基金及各类企事业单位均可通过代理人或经纪人进入市场，发展国债柜台交易。
　　5.在人民币自由兑换前，开办美元国债市场。B股市场向国内投资人开放，是实现局部美元的一项有分量的举措，是中国金融市场与国际接轨的重要尝试。从目前看，开办美元国债市场具有现实意义和必要性：其一，开办美元国债市场能更好地满足财政筹资的需要，更好地利用外资；其二，B股市场开放后，B股投资者参与美元国债市场的需求出现，而美元国债市场作为资产管理和避险的手段，对B股市场稳健和长足发展十分有利；其三，开办美元国债市场有利于优化国际收支机构，促使我们进一步积累管理市场的经验，提升管理和运作水平；其四，允许国外金融机构进入美元国债市场是一个很好的筹码，同时也不会招致汇率风险。