债券市场浅析

1. 债券市场浅析

        开年上班了，在此祝大家2019开工大吉、业绩长虹。2018下半年尤其是第四季度 ，债券市场持续高涨，不少买进的客户都从中受益。在此，唠嗑唠嗑短债市场。
  
        大家知道为什么债券近期涨了吗？因为国债利率持续走低，债券收益和国债正好是负相关关系，故国债降，债券涨。
  
        2018债券市场主要涨势较好的是短债。
  
         短债是啥？超短债是啥？
  
  
         短债就久期短的债券。久期又是啥，就是持续时间意思。那么久期就是指一个债券现金流的平均加权时间，听起来很难，其实就是如果这个债券的现金流持续很久，那它的久期就长，如果持续很短，久期就短。
  
  
         久期长一般收益会高，因为要补偿长时间的成本，久期短一般收益低一些。但是长久期可能面临风险更大，价格波动会受到影响比较大。举个简单例子十年后给你一百块和明天给你一百块，你会觉得明天给你的这个一百波动更小。
  
  
         中短债就是久期在1-3年的，短债和超短债一般是投资1年以下的债券的。相比于货币基金，短债基金的收益长期来看高于货币基金，但是也伴随局部亏损的可能。货币基金亏损的概率非常小。
  
  
         总体来说，18年短债集中发行，尤其在下半年以来直到今年开春，市场上债券基金越来越多，投资者在风险偏好下行的情况下寻找更安全但是稍微比货币基金收益高的产品，短债则是一种不错的选择。
  
  
        总结短债基金有以下特点：
  
        一、稳
  
        二、波动比股票指数小，也比债券指数波动小
  
        三、受股市波动影响小
  
        一般而言，长期平均风险和预期收益率低于股票基金、混合基金，高于货币基金。
  
  
        最后，问大家一个问题 ，2019债券市场依然有前景，那么你看好哪些公司的呢？欢迎互动。

2. 中国债券市场现状分析

亲你好，中国债券市场是一个发展迅速的市场，在过去的几年中，中国债券市场的规模不断扩大，市场结构也在不断优化。目前，中国债券市场的规模约为25万亿元，发行量占全国财政收入的40%。中国债券市场的发展方向是以政府债券为主，其次是企业债券、金融债券和地方政府债券。政府债券是中国债券市场的主体，占比超过80%，其中国债占比最大，约占全部债券发行量的70%。企业债券占比约20%，金融债券和地方政府债券分别占比约5%和3%。中国债券市场的投资者主要是银行、保险公司、基金、证券公司、信托公司和个人投资者。其中，银行持有的债券占比最大，约占全部债券发行量的60%，其次是保险公司、基金、证券公司和信托公司，分别占比约20%、10%、7%和3%。中国债券市场在过去几年来取得了长足的发展，但仍存在一些问题，如投资者结构单一、债券信息披露不足、市场流动性不足等。未来，中国债券市场将继续优化市场结构，提高投资者多样性，完善债券信息披露制度，提高市场流动性，以期为实体经济提供更多融资渠道。【摘要】
中国债券市场现状分析【提问】
亲你好，中国债券市场是一个发展迅速的市场，在过去的几年中，中国债券市场的规模不断扩大，市场结构也在不断优化。目前，中国债券市场的规模约为25万亿元，发行量占全国财政收入的40%。中国债券市场的发展方向是以政府债券为主，其次是企业债券、金融债券和地方政府债券。政府债券是中国债券市场的主体，占比超过80%，其中国债占比最大，约占全部债券发行量的70%。企业债券占比约20%，金融债券和地方政府债券分别占比约5%和3%。中国债券市场的投资者主要是银行、保险公司、基金、证券公司、信托公司和个人投资者。其中，银行持有的债券占比最大，约占全部债券发行量的60%，其次是保险公司、基金、证券公司和信托公司，分别占比约20%、10%、7%和3%。中国债券市场在过去几年来取得了长足的发展，但仍存在一些问题，如投资者结构单一、债券信息披露不足、市场流动性不足等。未来，中国债券市场将继续优化市场结构，提高投资者多样性，完善债券信息披露制度，提高市场流动性，以期为实体经济提供更多融资渠道。【回答】

3. 债券通将为我国债券带来哪些发展机遇？

中国人民银行、香港金融管理局2日发布联合公告，为促进香港与内地债券市场共同发展，决定批准香港与内地债券市场互联互通合作（“债券通”）上线。其中，“北向通”将于2017年7月3日上线试运行。
中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示，首先债券通的开通有利于吸引更多的外国投资者参与，提供一个更加便利渠道，可在香港本土完成。拓宽了交易者渠道，推动了我国债券市场的国际化，增加海内外机构对债券资产的持有。

中国银行业协会首席经济学家、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松也表示称，与已成功运行的沪港通、深港通一样，债券通的制度设计实现了以更低的制度成本、更高的市场效率，将国际惯例与中国债市的有效对接。
交通银行首席经济学家连平表示，首先从宏观角度去看，有助于中国金融市场的进一步开放；虽然债券市场在推进持续开放，有400对家机构入市，但是总的投资余额可能还没有超过一万亿人民币，占市场的比重也比较低。其次，对中国国内是市场的长远发展以及不断的完善有积极作用。因为境外参与的机构越多，同时有不同的模式，对我们未来的债券市场如何更好的融合，对于未来中国债券市场的深度广度会起到推动作用。

“过去有推出一些人民币回流的许多举措，这个举措对于增加离岸市场上的人民币的需求，促进人民币离岸市场上的交易和融资业务，激活境外的离岸人民币市场是有好处的，债券通推出以后，通过香港市场可以拿人民币向中国境内债券市场进行投资，如果手中没有人民币，需要从香港市场获得，比如说去借贷、兑换等等，都是有助于香港离岸市场的发展，在香港的人民币国际化进一步的提升。”连平表示。
管涛表示称，债券通的开通对人民币国际化发展而言，增加了资本流入。债券通推动在中国境内的债券进入全球的债券指数，增加海外配置。
连平表示，北向通开通可以减轻对人民币的压力。最近会增加在香港离岸市场上对人民币的需求，离岸市场未来的汇率受供求关系的影响相对会比较平稳，有助于减轻贬值的压力。
作为债券通交易单位，金融机构的参与必不可少。
经济观察报从国开行获悉，为推动内地和香港债券市场互联互通的重大部署，积极参与我国金融市场对外开放，国开行率先在中国银行间债券市场推出首批“债券通”金融债券，并将于7月3日面向全球投资者收集订单。

国开行资金局局长王中表示，“债券通”机制的开通，对国开行具备特殊意义。国开行是全球最大的开发性金融机构、中国最大的对外投融资合作银行、中长期信贷银行和债券银行。债券通”的启动，有利于拓展国开行筹资的市场基础，更好发挥金融服务实体经济的作用。

4. 中国债券市场发展现状分析及其未来发展趋势

绿色债券再迎政策支持，市场规模快速增长
近年来，我国绿色金融发展迅速，绿色债券市场已经跻身世界前列。2018年以来，多个部门相继推出绿色债券市场建设与发展监管条例，监管体系更加规范;多个地方政府着力研究部署绿色债券奖励政策，激励措施更加完善。
2019年5月，人民银行印发的《关于支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具的通知》，尽管区域范围目前仅有5个绿色金融改革创新试验区，债券种类只是绿色债务融资工具，但在支持试验区绿色发展的同时，其相关经验和做法也将会得到复制和推广，这对我国绿色债券市场的发展无疑具有重要的示范意义和促进作用，也是进一步贯彻落实绿色发展理念的具体体现。



据Wind金融数据可知，2018年，中国境内外发行贴标绿色债券共计2675.93亿元，较2017年同比增长8.02%;发行数量共计144只，同比增长17.07%;占全球绿色债券发行总额的23.27%，虽较2017年占比略有下降，但中国仍旧是全球绿色债券最大的发行市场之一。



金融债发行规模仍最大，但占比下降，绿色公司债次之
从发行规模数量来看，金融债仍是我国绿色债券市场的主力，2018年，31家金融机构累计发行绿色金融债券38支，占比为29.92%，较上年下降8.68%;发行规模合计1289.20亿元，占比58.59%，较上年下降1.91%。更多城市商业银行和农村商业银行参与到绿色金融债券的发行中，主体类型进一步多元化。
另外，非金融企业发行人全年共发行绿色企业债、绿色公司债、绿色债务融资工具、绿色资产支持证券等绿色融资工具89支，发行规模合计911.33亿元。其中绿色公司债发行量较大，全年共发行33支，规模为376.49亿元，占非金融企业绿色债券的比例分别为37.087和41.31%。非金融企业绿色债券的发行数量和发行规模占比均延续了去年的上升趋势，非金融企业绿色债券市场参与程度进一步提高。



福建超北京成主要发行城市，清洁能源为主要投资方向
2018年境内共有24个省份参与绿色债券发行，其中北京市发行的绿色债券金额较2017年大幅减少，发行金额不再遥遥领先，占比由46.6%下降至16.82%。而福建省因兴业银行发行的2只300亿元的绿色金融债券占据全年发行金额第一位。另外，青海省、辽宁省和广西壮族自治区均于2018年发行了首单绿色债券。



2018年，绿色债券募集资金投向清洁能源领域金额最高。按照中国金融学会绿色金融专业委员会编制的《绿色债券支持项目目录》规定的六个领域划分，2018年在我国绿色债券募集资金投向中，清洁能源是资金投向最多的领域，占比34%，主要为水电站、风电站和光伏项目建设;其次是清洁交通，占比19%，主要为城市轨道交通和城际铁路项目建设运营;生态保护和适应气候变化最少，占比仅2%。



银行间为主要发行场所，国有企业占据着主导地位
2018年，银行间债券市场仍为绿色债券的主要发行场所，交易所市场绿色债券发行加速。2018年，共有58支绿色债券在银行间债券市场发行，较上年减少3.33%;规模为1443.9亿元，较上年增加10.90%。交易所市场上共发行了33支绿色债券，较上年增加26.92%;规模为376.5亿元，较上年增加54.20%。



就发行主体来看，国有企业占据着主导地位。从发行数量来看，共77家国有企业发行了100只贴标绿色债券，占比90.09%，较2017年增加3.68%;从发行金额来看，国有企业共计发行2009.41亿元贴标绿色债券，占比97.20%，相比2017年增加2.4%。



发行期限以3年为止，评级依旧维持在较高水平
2018年，绿色债券的发行期限主要为3年期，5年期次之。2018年，我国发行的111只普通贴标绿色债券中共发行3年期绿色债券63支，占比56.76%，发行5年期绿色债券28支，占比25.23%。2018年我国绿色债券市场上未发行短期融资券，15年期的长期债券共发行了3支。



2018年，绿色债券评级依旧维持在较高水平，获评债券全部为投资级别。发行的111只普通贴标绿色债券中有97只债券获得评级，未获得评级的有14只。其中，AAA级债券占比最高，共57只总计1488.21亿元;新增2只A+等级的绿色债券，为两家农村商业银行所发行的绿色金融债券，表明越来越多的中小规模发行主体开始进入绿色债券市场。



经济绿色发展为趋势，未来绿色融资需求巨大
目前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，要进一步提升经济发展质量，实现绿色发展显得更加重要。根据环境保护部环境规划院最新研究结果，我国现阶段和未来都具有巨大的绿色融资需求，从2014年到2020年，我国绿色融资需求大约为30万亿元。面对如此庞大的资金需求，单单依靠财政补足是不够的，也会给财政带来负担，而通过绿色金融方式调动社会资金，实现经济绿色发展无疑成为解决这一问题的突破口。



——更多数据及分析请参考于前瞻产业研究院《中国绿色金融行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》。

5. 有关债券

6. 我国公司债券市场现状

我国宏观经济面临投资驱动向需求拉动转换。我国债务的可持续性取决于经济结构调整、信用体系建设、金融服务实体经济方面的改革与推进程度。目前，资本市场面临多层性断层，不能满足多样化的融资需求，刚性兑付聚集等现象频发。这需要逐步的化解和调整，出现实质性违约之后，债券市场风险将出现分化，投资者的风险管理能力和对风险的认识能力上升，这就加大了债券风险识别和防范能力。
自2005年以来，我国的债券市场快速发展。目前存量规模已位居世界第三，却在过去近十年内维持着债项零违约记录。今年，先是中诚信托事件打响了信托领域破局刚性兑付的第一枪；之后，11超日债因欠息成为国内公募债券市场首次违约事件；紧接着，浙江民营房企兴润置业曝出银行信贷违约。
接踵而至的信用风险潮，意味着资本市场刚性兑付的时代已告终结。11超日债违约纠正了原来不违约的扭曲的市场，违约将是资本市场的正常现象和组成部分，这有利于债券市场的长期发展和风险的识别和释放。
同时，也可能导致新的扭曲，即挤压民营企业，将资源配置导向拥有国企背景和政府信用背书的债券，抑制高收益债的生长。目前我国对债券持有人的保护机制存在落实难、维权成本高等问题。
一、我国中小企业融资定义是什么
中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案。
中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案，由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设，无论项目建成之前或之后，都不出现新的独立法人。贷款和其他债务资金实际上是用于项目投资，但是债务方是公司而不是项目，整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保。
由于中小企业自身特征，偿债能力弱、融资规模较小、财务规范性差、缺乏完善的公司治理机制等问题，中小企业抵御风险的能力一般较弱。因此，大型金融机构一般缺乏相关的金融服务方案，主要因为银行为了控制风险，设置了复杂的风控手续，最终实现收益一般较低。目前针对中小企业融资一般都是通过地下钱庄、私募基金、担保公司、投资公司等来获取企业发展需要的资金。
我国提倡综合利用政府资助、科技贷款、资本市场、创业投资、发放债券等方式加强对于中小企业的融资支持。目前尚未建立完善的中小企业融资市场。

7. 企业债券市场的发展现状

我国批准发行中央企业债券和地方企业债券，所筹资金主要用于基本建设和技术改造项目。目前，企业债券市场还存在一些问题，逾期无法兑付的企业债券仍普遍存在，各种形式的非法集资屡禁不止。1993年，国务院颁布了《企业债券管理条例》，是目前对企业债券进行管理的基本法规。