理性看待IPO常态化与A股调整的关系

1. 理性看待IPO常态化与A股调整的关系

A股股价结构性高估，是长期历史遗留问题，是核准制这一新股发行制度的副产品。新股超发导致新股稀缺性丧失和供求关系的变化，必然引起二级市场的价值重估，处理不好就会带来估值体系的崩溃。
新股发行节奏应尊重二级市场普通投资者利益，正视A股长期历史形成的估值结构不合理问题，应该给注册制或者“事实上的注册制”设置一个较长的过渡期，以改革红利和业绩增长化解A股部分公司的较高估值，以公平方式补偿普通投资者利益。
A股的结构性调整如果过深过快，也有发展为系统性风险的可能性，应采取措施预防出现大量公司股权质押爆仓这种极端情况。据券商研报，以5月23日收盘价计、并以质押率四折、警戒线150%计算，共有233只个股639笔股权质押交易低于警戒线，需要追加担保品。
同时，也应看到IPO发行对于指数涨跌具有滞后性，往往是在新股大批量发行一段时间之后才会达到临界点，导致趋势逆转。更何况，紧随新股发行而来的限售股解禁问题仍然没有得到很好解决，大股东的清仓式减持令市场胆寒。
IPO常态化带来了价值投资的回归和市场的良性发展，过度投机文化部分受到遏制。但新股发行节奏仍需要适度控制，以维持新股改革的动态平衡，避免股市结构性调整恶化为系统性风险。只有IPO适度化，才能保证IPO常态化。