企业并购的财务风险

1. 企业并购的财务风险

企业并购的财务风险是指在一定时期内，为并购融资或因兼并背负债务，而使企业发生财务危机的可能性。从风险结果看，这的确概括了企业并购财务风险的最核心部分，即“由融资决策引起的偿债风险”。但从风险来源来看，融资决策并不是引起财务风险的惟一原因，因为在企业并购活动中，与财务结果有关的决策行为还包括定价决策和支付决策。
一、企业并购财务风险的界定及其成因分析
一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择、目标企业价值的评估、并购的可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合等。而这些环节中都可能产生风险。并购过程中的财务风险主要源于以下几个方面：
(一)并购方对目标企业进行价值评估时产生的财务风险。
企业并购的基础是对目标企业的价值评估，即通过对并购标的(股权或资产)所作的价值判断，为并购双方的讨价还价提供基点和依据。目前我国目标企业的价值评估是遵循资产评估的基本原则和方法程序作出的估算，其合理性受到诸多因素的影响。主要有以下几个：
1、评估指标体系不健全。
2、缺乏服务于并购的中介组织。
3、并购中政府干预太多。
(二)并购方融资活动带来的财务风险。
并购融资通常包括内部融资和外部融资。内部融资资金企业可以自由支配，筹资压力小，且无须偿还，无筹资成本费用，可以降低财务风险。但是仅依赖内部融资，又会产生新的财务风险。一方面，由于我国企业普遍规模小，盈利水平低，依靠自身积累很难按计划迅速筹足所需资金;另一方面，如果大量采用内部融资，占用企业宝贵的流动资金，将降低企业对外部环境变化的快速反映和调适能力，一旦企业自有资金用于并购，重新融资又出现困难，就会危及企业的正常营运，增加财务风险。外部融资包括权益融资和债务融资。权益融资有其局限性：首先，我国对股票融资要求比较苛刻，所耗时问长，不利于抢占并购先机。其次，股票融资不可避免地会改变企业的股权结构，稀释大股东对企业的控制权，甚至可能出现并购方大股东丧失控股权的风险。债务融资相对于权益融资而言，成本要低一些，但是就我国目前而言，一是企业本身负债率已经很高，再借款能力有限，或即使举债成功，并购后企业由于负债过多，资本结构恶化，在竞争中处于不利地位。二是债务到期要还本付息，企业财务负担较重，如果安排不当，企业就会陷入财务危机。
(三)并购整合中的财务风险。
在企业的并购活动中，由于并购企业与目标企业之间经营理念、组织结构、管理体制和财务运作方式的不同，在整合过程中不可避免地会出现摩擦，如果未能妥当处理将不仅抵销并购所带来的利益甚至会侵蚀原有企业的竞争优势。特别是在购买方缺乏经验和买卖双方信息不对称的情况下，卖方叮能有意或无意地隐瞒一些对买方非常重要的信息，而买方如果没有对此进行充分洞察的能力，则可能在并购后的整合中尝到“苦果”。
(四)其他来源的财务风险。
企业并购中存在制度性风险、固有风险和操作性风险。制定制度的目的是为了减少与决策相关的预期的不确定性进而降低风险。然而，正是由于制度相对稳定，影响期长，一旦制度制订与客观规律相违背则会对风险产生较大影响。我们把由制度而引发的财务风险称为制度性财务风险。企业固有的财务风险来自财务管理本身固有的局限性和财务管理依据的信息的局限性两个方面。财务管理作为一门经济学科和管理手段，其本身具有很大的不成熟性，一些重要的财务理论都是建立在一些假设基础之上的，这些假设与现实存在着一定的差距，是对不确定的客观经济环境所作的一种估计，可以说这些理论本身都面临着一定的风险。同时，会计信息作为财务管理依据的主要信息来源也不是完美无缺的，其依据的一些假设同样不总是能够成立的。操作性风险是指财务管理的相关人员在进行财务管理过程中由于操作失误或是对具体的财务方法把握不准确而造成工作上的失误给企业带来的财务风险。

2. 企业并购财务风险及应对

 企业并购财务风险及应对
                       　　随着经济的发展，并购中的融资手段越来越多元化，如果企业只采用单一的融资手段会受到某种条件的限制，所以企业应对并购中的融资方式混合使用，融资手段的正确选择有助于企业并购的顺利进行。
    
        　　摘要: 
       　　企业并购，包括兼并与收购。并购能够优化企业的资源配置，使企业之间充分发挥自有优势，形成企业间的规模效应，因此受到各国企业的重视，并购作为一项重大的经济运营活动，其中存在着各种风险，而财务风险在众多风险中显得尤为突出，本文对此经济活动中产生财务风险的成因作了细致分析，旨在控制此经济活动过程中所产生的财务风险，并提出解决方案。
        　　关键词: 
        　　并购;财务风险;支付手段 
        　　一、企业并购财务风险概述 
       　　企业并购是一种特殊的经济活动，包括准备阶段、实施阶段、以及资源配置阶段，每一阶段都与财务紧密关联，在企业并购中，几乎每一阶段都面临着财务风险，因此企业在面对财务风险时应采取有效的决策予以应对，以使企业并购能够顺利进行。综上所述，并购中的财务风险是客观存在的，企业必须采取有效措施来降低财务风险。
        　　二、企业并购财务风险成因分析 
       　　在目前激烈的竞争环境下，企业的财务风险对并购的成功有着非常大的威胁，只有明确企业并购财务风险产生的原因，才能采取合理的解决方案，以使并购顺利进行。对并购中财务风险成因进行分析，既有利于企业的发展，使企业在并购整合后增加竞争优势，又有利于改善我国企业的投资环境。导致企业并购财务风险的因素主要有：
       　　(一)并购中外部环境的不确定性
       　　企业并购各阶段存在太多的不确定性，外部环境的变化会带来财务风险。外部因素的可变性，是在企业经营过程中不可避免的问题，但却潜移默化的影响着企业的财务状况;在选择目标企业时，很难预测到企业的市场环境给企业发展带来的变化，这样会增加并购的难度。
       　　(二)对目标企业估价不准确
       　　对目标企业估价不准确也会导致财务风险的发生，对被并购方实际运营情况的认识与其自身的真实情况有着较大的差异，有些企业对影响收购价格的信息不做披露，收购方对被并购方的资产情况、在行业中的竞争地位、缺乏深入细致的了解，加之目标企业隐瞒自身的负债、诉讼纠纷、以及资产潜在问题，造成并购方无法合理有效的估计目标企业的实际情况和盈利潜力，企业无法有效的获得目标企业真实的财务状况及运营情况，无端增加了收购成本，最终会给企业带来财务风险，增加并购后的整合难度。
       　　(三)并购支付方式不当
       　　与目标企业确定了并购方式及定价模型后，就要确定并购的支付方式。可以说采用恰当的支付方式对并购后企业的运营及盈利情况有积极的作用，所以并购中支付方式的不当运用也会带来企业的财务风险。并购的支付手段有很多，常见的有现金支付、混合支付等，选择正确的支付方式会降低财务风险。所以企业应根据自身情况对其进行选择。
       　　(四)并购融资的不合理
       　　企业正确的'融资方法应该是具有融资能力的，并且具有恰当的融资结构。融资能力的大小表现在并购方利用多样的融资手段在短期内获取资金，使并购活动能够顺利进行，其中应该注意的是企业既要按照双方合同规定的条款进行并购的程序，也要保证企业在并购后能够正常发展。即收购方如果在融资阶段就产生资金上的压力，则在并购后更会使企业面临资金短缺等方面的问题，则会给企业带来巨大的财务风险;融资时机的不恰当也会给企业并购带来不利的影响，因此，寻求一个正确的融资方式至关重要。
        　　三、企业并购财务风险的应对策略 
       　　(一)合理确定目标企业的价值
       　　企业应对被并购方的状况有一个全面的认识，从各个方面深刻的了解目标企业的真实价值，降低评估风险，应认真调查被并购方的经营状况、自身资产、行业竞争能力等，使并购方对目标企业的认识更趋于真实情况。对目标企业的盈利潜力进行合理的分析与评价，这样才能保证并购不会因为出价过高而造成企业自身资金压力过大，增加财务风险。
       　　(二)合理选择融资手段和支付方式
       　　随着经济的发展，并购中的融资手段越来越多元化，如果企业只采用单一的融资手段会受到某种条件的限制，所以企业应对并购中的融资方式混合使用，融资手段的正确选择有助于企业并购的顺利进行。自有财产是否充足、企业的资本结构，都是企业在并购中应考虑在内的;企业应尝试不同的支付手段，既可以优化资金的合理配置，又使企业的每一笔资金得到高效利用，有利于企业并购的进行，为企业获取最大利益。
       　　(三)做好并购后财务整合工作
       　　企业并购之后的整合工作十分重要，只有做好并购后的整合工作，才能使企业产生预期的规模效应，优化资源配置;并购方需要及时处置好目标企业的运营和债务情况，如果企业没有及时采取措施改善目标企业的运营情况，可能会导致并购方亏损，进而带来巨大的经济压力，所以企业应当对并购后的整合给予高度重视，提高企业的竞争力，只有充分发挥出企业并购的优势，才能降低财务风险，顺利完成企业并购。
        　　参考文献: 
       　　[1]周丽玮.我国企业并购过程中的问题及对策研究[J].中国证券期货.2013(08)
       　　[2]武迎春.企业成长中的并购问题研究[J].中国管理信息化.2013(18)
       　　[3]姬书堂.浅谈企业并购后的财务整合[J].经营管理者.2013(31)
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3. 企业并购财务风险

企业并购财务风险如下：
1、评估定价风险，即在并购的过程中，由于对目标公司价值的评估不当而导致并购公司财务状况出现损失的可能性。
2、支付风险，即在并购过程中，由于支付方式选择不当导致并购公司出现亏损的可能性。
3、并购资金管理风险，并购资金可来源于自有资金、向银行等金融机构的贷款、发行债券及并购基金等，是否能顺利筹集到资金、管理好资金决定着并购是否能顺利进行。
4、整合期的财务风险，公司在实施并购后，公司的生产经营活动就进入了整合期，整合期间并购公司的财务风险类型多种多样，比如资金结构不合理、融资渠道单一等等，风险的形成是各种因素综合作用的结果，因此在整合期必须从各方面着手防控，以期降低财务风险的发生。

温馨提示：以上解释仅供参考。
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4. 企业并购面临的财务风险

企业并购财务风险
（一）价值评估风险
从价值评估的主客体角度，一方面，由于信息不对称问题，主并公司或第三方资产评估机构在进行尽职调查时无法获取目标企业的充分信息;另一方面，由于道德风险问题，主并公司可能面临第三方资产评估机构或目标企业的刻意隐瞒。从价值评估的方法角度，企业进行价值评估的方法有贴现先进流量法、内部收益率法、重置成本法和市盈率法等，不同的评估方法得出不同的评估结果。此外，受宏观微观市场影响，目标企业的未来收益存在很大的不确定性。以上种种原因都导致主并企业面临对目标企业的价值评估风险。
（二）融资风险
为募集充足的并购资金，企业进行对内或对外融资，企业资本结构发生重大变化，从而带来财务风险。企业使用内部资金支付可降低融资成本，但流动资金减少会使企业面临资金周转问题;企业通过对外发行股票、债券融资，会使公司控制权被稀释或面临巨大债务压力。
（三）支付风险
企业可通过现金支付、股票支付、杠杆支付和混合支付等方式支付对价。现金支付简便快捷，但会给企业的现金流量造成压力，带来资金流动性风险;股票支付会增加企业成本、带来股权稀释问题;杠杆支付提高杠杆率，使企业面临高负债风险;混合支付虽能综合各支付方式的优劣，但亦会增大合并后财务整合的难度。
（四）财务整合风险
并购完成后，主并公司通常会对并购公司进行全方位整合，其中财务整合是企业并购整合的核心环节。在财务整合过程中，双方财务制度、财务机构设置、财务人员培养规范的不同都增加了财务整合的难度，甚至导致并购成本增加、资金短缺等问题的出现，使企业遭受损失。

来源：锦绣·下旬2020年10期

5. 企业并购财务风险有几大风险

企业并购存在一定的风险，简单从三个方面给大家介绍一下并购过程存在的风险点：第一、信息不对称引发的法律风险，指交易双方在并购前隐瞒一些不利因素，待并购完成后给对方或目标公司造成不利后果。现实中比较多的是被收购一方隐瞒一些影响交易谈判和价格的不利信息，比如对外担保、对外债务、应收账款实际无法收回等，等完成并购后，给目标公司埋下巨大潜伏债务，使得并购公司代价惨重。第二、违反法律规定的法律风险，这突出的表现在信息披露、强制收购、程序合法、一致行动等方面导致收购失败。第三，公司并购可能产生的纠纷主要有：产权不明、主体不具备资格导致的纠纷;行政干预纠纷;利用并购进行欺诈的纠纷;员工安置纠纷等。

6. 企业并购的财务风险有哪些

企业并购存在一定的风险，简单从三个方面给大家介绍一下并购过程存在的风险点：第一、信息不对称引发的法律风险，指交易双方在并购前隐瞒一些不利因素，待并购完成后给对方或目标公司造成不利后果。现实中比较多的是被收购一方隐瞒一些影响交易谈判和价格的不利信息，比如对外担保、对外债务、应收账款实际无法收回等，等完成并购后，给目标公司埋下巨大潜伏债务，使得并购公司代价惨重。第二、违反法律规定的法律风险，这突出的表现在信息披露、强制收购、程序合法、一致行动等方面导致收购失败。第三，公司并购可能产生的纠纷主要有：产权不明、主体不具备资格导致的纠纷;行政干预纠纷;利用并购进行欺诈的纠纷;员工安置纠纷等。

7. 企业在并购中遇到的财务风险有哪些？

企业并购的财务风险则是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。
    一项完整的并购活动通常包括目标企业选择、目标企业价值的评估、并购的可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合。而财务风险主要来源于目标企业价值的估计、并购资金的筹措和出价方式的确定这几个方面。

8. 并购财务风险有哪些

法律分析：企业并购关系到两个企业的发展，尤其是企业并购中的财务风险，一个企业的财务出现问题，那么这个企业也会有很大的影响。并购财务风险主要有，资金来源的不确定性，融资渠道的多样性、融资成本的高增长性、汇率的变动性。
法律依据：《中华人民共和国公司法》
 第一百七十二条 公司合并可以采取吸收合并或者新设合并。
 一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。
 第一百七十三条 公司合并，应当由合并各方签订合并协议，并编制资产负债表及财产清单。公司应当自作出合并决议之日起十日内通知债权人，并于三十日内在报纸上公告。债权人自接到通知书之日起三十日内，未接到通知书的自公告之日起四十五日内，可以要求公司清偿债务或者提供相应的担保。
 第一百七十四条 公司合并时，合并各方的债权、债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。