国企改制成创投基金新投资方向

1. 国企改制成创投基金新投资方向

投资,国有企业,基金,国企,表示,公司
国企改制成创投基金新投资方向
种种迹象表明,一些原本只钟情于投资高成长型公司和中小企业的创业投资基金,现在已经把目光集中到中国的国有企业改制过程中。
在日前于上海举行的"亚洲创业投资论坛"上,凯雷投资集团有限公司上海代表处首席代表罗一表示,凯雷投资在收购徐工科技控股股东徐工集团的股权一事上取得了实质性的进展。事实上,对中国国有企业改制过程中所蕴藏的巨大投资机会感兴趣的国内外创业投资基金绝不仅仅是凯雷投资一家,现在,投资收购中国国有企业的股权已经成为全球创业投资家们共同的话题。
来自新加坡政府投资公司的高级副总裁林明安表示,新加坡政府投资公司已经积累了大量投资中国国有企业的成功案例,这些案例包括参股中石油、中金公司、以及兴业银行等。这些公司由于能够从政府得到特殊的资源,包括许可证、技术以及对国有企业更有利的规定等,从而通常能够成为行业领袖,但私营企业在许多行业显然无法做到这一点。林明安同时表示,相对民营企业,他认为大型的国有企业存在伪造账目等严重造假行为的可能性相对要小一些。
参与国企改制并不简单,大部分与会的创业投资基金管理人表示,地方政府控制的国企往往存大更多的机会。"因为地方政府现在仍然把招商引资作为重要的业绩,对于一些国外资金他们拥有较大的兴趣。"另外一个重要的机会还在于随着中国对入世承诺的一一兑现,国有企业所拥有的特权正变得越来越少,这也使得许多国企管理层更加意识到提高管理质量和公司运作效率的急迫性。"他们希望国际资金能够进入,同时带来一些管理上的飞跃和突破,而对于我们来说,这些国企可能会失去一些政府的特殊待遇,但是他们的基础仍然非常不错,尤其是那些已经在行业内处于领头羊地位的公司,可以说这些企业非常吸引人。"一位基金管理人这样表示。
但是,任何投资都存在风险,对于国企改制,大多数基金管理人所关心的问题都集中在企业管理者身上。联想弘毅投资顾问有限公司总裁赵令欢表示:"管理层是我们要考虑的重要因素,国有企业的管理人员现在通常还是由政府任命,因此就存在这样一个风险,就是你看好的管理人员也许在你进入之后突然就会被调走,这个时机不好把握,因此我们更倾向于选择那些拥有一个优秀的经营班子的公司。"
此外,国外的基金管理人还意识到:"由于中国的企业经营状况出现大起大落的情况比较普遍。因此不能使用过高的杠杆借贷水平,如果融资比例过大,很可能会导致风险。"当然,目前国内银行对于风险投资基金而言还不是理想的融资对象,"因为这不是他们的传统业务,他们还需要一些时间来接受这些业务。"
与会人士普遍表示,目前他们最关心的投资行业集中在能源、电信、金融、制药、建材以及汽车零配件等方面,尤其是能源行业几乎吸引了所有创业投资基金的关注,他们认为在未来几年,这个领域存在着大量的机会。

2. 就完善国有资本基金化的政策提出5点建议

完善国有资本基金化的政策建议

随着国企改革转入施工阶段、进入攻坚期，需要进一步完善相关政策，以更充分发挥基金在资本汇聚、风险分散、激励约束和促进国有资本形态转换等方面的优势和作用。

（一）完善相关法律法规，为国资基金市场化运作提供法律保障

现实中，国有企业担任合伙制基金GP的情形已经存在，与《合伙企业法》第三条规定可能存在冲突。我们建议就此条款，尽快明确“国有企业”的具体确认标准，避免法律条款模糊和滞后制约企业实践。具体而言，从促进发展和应对相关国际规则限制出发，此处应大幅提高国有企业的认定门槛，减少受限企业范围。

国资委已经明确《企业国有资产交易监督管理办法》的适用范围是公司制企业，不适用合伙企业，但不是法律法规层面的正式规定。2020年2月7日出台的《有限合伙企业国有权益登记暂行规定》迈出了第一步，但仍有待国资监管机构出台相关法规，明确合伙制企业的国有出资适用法规、如何监管等问题；并对国有企业转让其持有的合伙型基金财产份额、含国有资本的合伙企业转让其出资形成的企业产权等实操问题，予以明确，避免企业长期探索。

（二）进一步完善国有资本管理体制，为国资基金提供更广的发展空间

明确国有资本基金化的重要方向是盘活国有资产存量。国有资本基金化和国企参与基金投资、涉足基金管理业务既有联系，又有区别。目前来看，相关工作偏重投资基金化或国企通过涉足基金管理拓展自身业务体系。从改革的角度，国有资本基金化工作重点应转向“以基金投资方式盘活国资存量”，通过设立混合所有制投资基金和以基金投资促进混改等方式，支持国有经济的布局优化和结构调整。

加强国有资本基金化的统筹协调。加强国资、发改、财政、科技及证监等相关部门的联系和合作，建立支持和规范国资基金发展的多部门工作协调机制，制定国资基金发展的长期规划，避免国资基金的泛化和过度分散化；支持国资基金通过适当让利、明确优先劣后级别等结构设计，兼顾多主体目标，实现激励兼容，拓宽募资渠道、引导社会资金集聚，形成资本供给效应。

适应基金运行规律，完善国资基金的考核体系。适应基金“募投管退”长周期、组合投资、专业管理等规律与特点，关注整只基金而非单个项目的盈亏、关注退出收益而非短期亏损；对明确履行国家战略功能的，不纳入国资考核体系或以社会经济综合评价代替国资保值增值率；对非国资控股的混合所有制基金公司，改变简单参照财政资金和传统国企的【摘要】
就完善国有资本基金化的政策提出5点建议【提问】
完善国有资本基金化的政策建议

随着国企改革转入施工阶段、进入攻坚期，需要进一步完善相关政策，以更充分发挥基金在资本汇聚、风险分散、激励约束和促进国有资本形态转换等方面的优势和作用。

（一）完善相关法律法规，为国资基金市场化运作提供法律保障

现实中，国有企业担任合伙制基金GP的情形已经存在，与《合伙企业法》第三条规定可能存在冲突。我们建议就此条款，尽快明确“国有企业”的具体确认标准，避免法律条款模糊和滞后制约企业实践。具体而言，从促进发展和应对相关国际规则限制出发，此处应大幅提高国有企业的认定门槛，减少受限企业范围。

国资委已经明确《企业国有资产交易监督管理办法》的适用范围是公司制企业，不适用合伙企业，但不是法律法规层面的正式规定。2020年2月7日出台的《有限合伙企业国有权益登记暂行规定》迈出了第一步，但仍有待国资监管机构出台相关法规，明确合伙制企业的国有出资适用法规、如何监管等问题；并对国有企业转让其持有的合伙型基金财产份额、含国有资本的合伙企业转让其出资形成的企业产权等实操问题，予以明确，避免企业长期探索。

（二）进一步完善国有资本管理体制，为国资基金提供更广的发展空间

明确国有资本基金化的重要方向是盘活国有资产存量。国有资本基金化和国企参与基金投资、涉足基金管理业务既有联系，又有区别。目前来看，相关工作偏重投资基金化或国企通过涉足基金管理拓展自身业务体系。从改革的角度，国有资本基金化工作重点应转向“以基金投资方式盘活国资存量”，通过设立混合所有制投资基金和以基金投资促进混改等方式，支持国有经济的布局优化和结构调整。

加强国有资本基金化的统筹协调。加强国资、发改、财政、科技及证监等相关部门的联系和合作，建立支持和规范国资基金发展的多部门工作协调机制，制定国资基金发展的长期规划，避免国资基金的泛化和过度分散化；支持国资基金通过适当让利、明确优先劣后级别等结构设计，兼顾多主体目标，实现激励兼容，拓宽募资渠道、引导社会资金集聚，形成资本供给效应。

适应基金运行规律，完善国资基金的考核体系。适应基金“募投管退”长周期、组合投资、专业管理等规律与特点，关注整只基金而非单个项目的盈亏、关注退出收益而非短期亏损；对明确履行国家战略功能的，不纳入国资考核体系或以社会经济综合评价代替国资保值增值率；对非国资控股的混合所有制基金公司，改变简单参照财政资金和传统国企的【回答】
您好，帮您查询了获得以上相关的信息，具体的建议您可以通过上面信息整理一下【回答】
希望以上回答对您有所帮助~【回答】
完善国有资本基金化的政策建议

随着国企改革转入施工阶段、进入攻坚期，需要进一步完善相关政策，以更充分发挥基金在资本汇聚、风险分散、激励约束和促进国有资本形态转换等方面的优势和作用。

（一）完善相关法律法规，为国资基金市场化运作提供法律保障

现实中，国有企业担任合伙制基金GP的情形已经存在，与《合伙企业法》第三条规定可能存在冲突。我们建议就此条款，尽快明确“国有企业”的具体确认标准，避免法律条款模糊和滞后制约企业实践。具体而言，从促进发展和应对相关国际规则限制出发，此处应大幅提高国有企业的认定门槛，减少受限企业范围。

国资委已经明确《企业国有资产交易监督管理办法》的适用范围是公司制企业，不适用合伙企业，但不是法律法规层面的正式规定。2020年2月7日出台的《有限合伙企业国有权益登记暂行规定》迈出了第一步，但仍有待国资监管机构出台相关法规，明确合伙制企业的国有出资适用法规、如何监管等问题；并对国有企业转让其持有的合伙型基金财产份额、含国有资本的合伙企业转让其出资形成的企业产权等实操问题，予以明确，避免企业长期探索。

（二）进一步完善国有资本管理体制，为国资基金提供更广的发展空间

明确国有资本基金化的重要方向是盘活国有资产存量。国有资本基金化和国企参与基金投资、涉足基金管理业务既有联系，又有区别。目前来看，相关工作偏重投资基金化或国企通过涉足基金管理拓展自身业务体系。从改革的角度，国有资本基金化工作重点应转向“以基金投资方式盘活国资存量”，通过设立混合所有制投资基金和以基金投资促进混改等方式，支持国有经济的布局优化和结构调整。【回答】
加强国有资本基金化的统筹协调。加强国资、发改、财政、科技及证监等相关部门的联系和合作，建立支持和规范国资基金发展的多部门工作协调机制，制定国资基金发展的长期规划，避免国资基金的泛化和过度分散化；支持国资基金通过适当让利、明确优先劣后级别等结构设计，兼顾多主体目标，实现激励兼容，拓宽募资渠道、引导社会资金集聚，形成资本供给效应。

适应基金运行规律，完善国资基金的考核体系。适应基金“募投管退”长周期、组合投资、专业管理等规律与特点，关注整只基金而非单个项目的盈亏、关注退出收益而非短期亏损；对明确履行国家战略功能的，不纳入国资考核体系或以社会经济综合评价代替国资保值增值率；对非国资控股的混合所有制基金公司，改变简单参照财政资金和传统国企的管理模式。

适当容错，完善国资基金监管的容错纠错机制。借鉴“分类设置不同比例的容错率”“对有特定目标的基金，设置整体风险控制线，允许一定亏损”等经验做法，分类推广；对失败的项目，如投资经理履职勤勉、程序合规、没有利益输送和道德问题，则只影响绩效考核而不追责。

（三）为国资基金落实“国家战略与市场机制有机结合”创造条件

构建良性政企关系。国有资本主导的基金要去行政化、取市场化，实现从“政府主导到市场管理”。既要避免不当行政干预，也要避免政府对高风险、加杠杆的基金承担无限责任；政府部门不能代替基金专业管理团队决策，不干预具体管理和日常运作，不扭曲设立基金时的政策目标，不将基金变形为招商引资的手段或地方投融资平台的变种。

支持体制机制创新。支持国有资本主导的基金按照“服务国家战略为目标、市场机制为运作基础”开展制度创新，按照“法无禁令则从约定”的契约化思路，允许基金作为一种资本手段和创新产品，创新机制设计，给予探索、创新空间。支持国资基金根据“所有、管理、托管”三权分离原则，构建既能保证国家战略又能充分授权便于市场化运作的管理架构和体制，出资人、管理人、受托人均按基金章程和合作协议，依法履职行权。【回答】
引导国资基金完善投资决策机制。各层完善治理体系，建立投资决策委员会等投资决策机构和专家咨询委员会等决策支持机构，以组织保障落实“国家战略与市场机制结合”；以项目评审会为载体，鼓励全员参与，完善全流程投资管理决策机制，覆盖从项目筛选、审慎调查、项目听证、投资决策、投后管理、退出等全部环节；根据投资额度分类授权由投委会、董事会、股东会决策；为避免一些大出资方以投决会名义过多干预基金管理公司决策，可建立多层强制跟投与主动跟投机制——在高管层面，除非其在投决会上投反对票，否则对投决会表决通过的投资项目，要求高管强制跟投；在投资经理层面，每个通过投委会决策的投资项目的投资经理团队成员，要求进行强制跟投；公司其他员工也可自愿选择跟投项目，风险自担。

支持国资基金借鉴市场化基金成熟经验，完善运行机制。以“能看清、能承受、能守住”为基础开展“募投管退”，保证国资基金的稳健可持续发展；借鉴市场化基金的收益分享、超额奖励、强制跟投和主动跟投、员工持股、合伙人负责等成熟机制，完善国资基金的绩效考核体系、激励约束机制、信息披露机制和风险防控机制，推行市场化选聘、完善市场化选人用人机制，缓解委托代理中因信息不对称带来的道德风险、逆向选择等问题。【回答】