A公司平价发行债券，票面利率为10％.所得税率为25％，筹资费用率为5％，计算其资金成本。财务管理

1. A公司平价发行债券，票面利率为10％.所得税率为25％，筹资费用率为5％，计算其资金成本。财务管理

资金成本=实际筹资费用/实际筹资金额=10%*（1-25%）/(1-5%)=7.89%

2. 某公司平价发行债券3000万元,票面利率为10%,偿还期限5年,发行费率为3%,所得税率为25%,则债券资金成本为

某公司平价发行债券3000万元，票面利率为10%，偿还期限5年，发行费率为3%，所得税率为25%，则债券资金成本为8%。计算方式：[票面利率*（1-所得税率）]/（1-发行费用率）=10%*(1-25%)/(1-3%)≈8%
一，机构发行债券，一定是5年后的价值相当于现在的实际价值的，若到期收益率=票面利率，则该利率能让利息的现值和恰好弥补本金的现值损失，也就是利息部分是时间价值的体现，这时候就应该平价发行。若到期收益率＞票面利率，则本金因较高折现率造成的损失要多于利息带来的弥补，从而造成两者之和（此时实际价值）小于面值，即应当折价发行。其实跟楼上原理一样。
二，到期一次还本付息可以分为复利计息和单利计息，虽然计算到期收益率的方法不同，但是结论依旧不变。①复利计息时，发行价=1000×（F/P，10%，5）×（P/F，i，5），1000×（F/P，10%，5）是本息和，（P/F，i，5）是到期收益率为i时的复利现值系数，显而易见，i=10%时，发行价=1000；②单利计息时，发行价=1000×（1+10%×5）/（1+i×5），这里要说明一下，折现率与票面利率应采用同样的计息规则（除非特别指明，教材上抄来的，原谅我也不太清楚特指情况是啥），也就是说折现率（到期收益率）计算方法和计算本息和的方法是一样的。三。单利计息下到期收益率指的是单利折现率，如果题目说要计算复利的到期收益率，则利用1+i×5=（1+k）^5求复利到期收益率k，此时复利到期收益率≠票面利率。

3. 某公司平价发行债券3000万元,票面利率为10%,偿还期限5年,发行费率为3%,所得税率为25%,则债券资金成本为？

某公司平价发行债券3000万元，票面利率为10%，偿还期限5年，发行费率为3%，所得税率为25%，则债券资金成本为8%。计算方式：[票面利率*（1-所得税率）]/（1-发行费用率）=10%*(1-25%)/(1-3%)≈8%一，机构发行债券，一定是5年后的价值相当于现在的实际价值的，若到期收益率=票面利率，则该利率能让利息的现值和恰好弥补本金的现值损失，也就是利息部分是时间价值的体现，这时候就应该平价发行。若到期收益率＞票面利率，则本金因较高折现率造成的损失要多于利息带来的弥补，从而造成两者之和（此时实际价值）小于面值，即应当折价发行。其实跟楼上原理一样。二，到期一次还本付息可以分为复利计息和单利计息，虽然计算到期收益率的方法不同，但是结论依旧不变。①复利计息时，发行价=1000×（F/P，10%，5）×（P/F，i，5），1000×（F/P，10%，5）是本息和，（P/F，i，5）是到期收益率为i时的复利现值系数，显而易见，i=10%时，发行价=1000；②单利计息时，发行价=1000×（1+10%×5）/（1+i×5），这里要说明一下，折现率与票面利率应采用同样的计息规则（除非特别指明，教材上抄来的，原谅我也不太清楚特指情况是啥），也就是说折现率（到期收益率）计算方法和计算本息和的方法是一样的。三。单利计息下到期收益率指的是单利折现率，如果题目说要计算复利的到期收益率，则利用1+i×5=（1+k）^5求复利到期收益率k，此时复利到期收益率≠票面利率。

4. 某企业发行长期债权400万，筹资费率2%，债券利息率6%，所得税率为33%。求长期债券成本率。

6%/(1-2%)*(1-33%)=4.1%

5. 某企业平价发行债券2000万元,期限为4年,筹资费率为5%，债券的票面利率为6%，所得税税率为25%，

扣除5%的费率，企业实得资金2000*0.95=1900
若每年付息，则税收抵扣后的实际费用为2000*6%*(1-25%)=90
四年的实际现金流为：1900， -90， -90， -90， -2090
实际资本成本，套算出来是5.941%

6. 某公司发行债券6 000万元，为此支出费用200万元，该批债券利率为8％，所得税率为25％。计算其债券成本率。

6000*8%*（1-25%）/（6000-200）=6.21%

7. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33%的债券，该债券发行价

1、实际发行收入＝1200×（1－3%）＝1164万元
2、实际利率：
         第0年   1   2   3   4    5
现金流   -1164   120  120 120 120 1120
1164=120*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)
插入法
设i=6%时120*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)=1252.74
设i=8%时120*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)=1159.64
所以得到  6%   1252.74
          i    1164
          8%   1159.64
(6%-i)/（i-8%）=（1252.74-1067）/（1067-1159.64）
实际利率i＝7.9063%，也就是未来现金流量的现值等于1164万元的折现率。


3、因债券利息可抵税，因此债券的资本成本＝7.9063×（1－33%）＝5.2972%

8. 某公司发行总面额1000万，票面利率12%，偿还期5年，发行费率3%所得税率为33%的债券，债券发行价为1200万

1、实际发行收入＝1200×（1－3%）＝1164万元
2、实际利率：
第0年 1 2 3 4 5
现金流 -1164 120 120 120 120 1120
1164=120*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)
插入法
设i=6%时120*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)=1252.74
设i=8%时120*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)=1159.64
所以得到 6% 1252.74
i 1164
8% 1159.64
(6%-i)/（i-8%）=（1252.74-1067）/（1067-1159.64）
实际利率i＝7.9063%，也就是未来现金流量的现值等于1164万元的折现率。

3、因债券利息可抵税，因此债券的资本成本＝7.9063×（1－33%）＝5.2972%