万达商业撤回A股IPO申请或谋求再回港股上市？

1. 万达商业撤回A股IPO申请或谋求再回港股上市？

是的，3月24日，万达集团公告，撤回万达商业A股IPO申请。
公告称，基于对自身战略的研判，大连万达商业管理集团股份有限公司(以下简称“万达商业”)决定对本公司从事轻资产商业运营、科技、数据、人员等相关资源进行重组，以尽快实现境内外上市。
至此，万达商业历时5年之久的A股IPO排队之路终止。
早在2014年12月，万达商业登陆港交所，成为当年港交所最大IPO。但因估值较低，股价长期低迷，在登陆港交所一年多后的2016年3月，万达商业宣布退市，同时谋求回A。
实际上，据了解，在2015年9月，已经启动回A程序，当时万达商业拟上市的资产以商场(包含商场管理运营)、酒店(包含酒店管理运营)和文旅项目三类为主，房地产属性浓厚。此后，万达商业全面转型轻资产，经过调整，万达商业上市主体从三变一，变为以万达广场为主的商业部分。
2018年3月1日，大连万达商业地产股份有限公司更名为大连万达商业管理集团股份有限公司。从“商业地产”到“商业管理”，万达商业宣布不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业。

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尽管如此，万达商业A股IPO依然遥遥无期
此次万达商业主动撤回A股IPO申请，以尽快实现境内外上市，不难联想到目前港股对物业服务企业的高估值吸引力，而在此前上市的物业服务企业中，也不乏以商业管理能力见长者，例如华润万象生活、卓越商企服务、金融街物业等。
目前，香港资本市场对物业服务企业的估值显著高于对房地产开发企业的估值，经济观察网综合统计了港股上市的15家物业管理企业，及对应房地产开发母公司的2019年年报数据，物业管理企业的平均市盈率约为38倍，房地产开发母公司平均市盈率则为7倍，物业板块相对房地产开发母公司溢价超过5倍。
参考资料来源：证券之星－万达商业撤回A股IPO申请 或谋求再回港股上市

2. 万达商业撤回A股IPO申请，往后的上市路会怎么走？

3月24日万达商业宣布从公司战略发展角度出发，将对公司资产进行重组，以便更好在境内外平台上市，决定从A股撤回IPO申请，这标志着万达商业持续5年上市之路，暂时终止，下一步如何再次加入到上市公司队伍中，上市之路如何走，都让人十分期待。

因效果不及预期，万达商业在港股上市两年退市。万达商业其实在2014年12月份就在港交所上市，成为当时香港最大IPO,不过和国内预期的较高市值相比，万达商业在港股变现，让人大跌眼镜，投资者对万达商业价值不看好，股价持续低迷。在这种状态下，万达商业在2016年3月宣布从港股退市。同时在2015年时候，就已经开始布局谋划在A股上市。

当时万达商业以商场、酒店、文旅项目为上市重要平台，这些产业和房地产关联很紧密，由于房地产政策的变化，在排队申请IPO时候，对该类项目审核极为谨慎。在这种情况下，万达商业开始求变，先是将原公司名称从万达商业地产股份有限公司更名万达商业管理集团，接着宣布放弃房地产市场，主要进行商业管理工运营作。

这种经营内容的变更，让万达商业成为轻资产管理公司，和重资产房地产企业脱钩，可以被资本市场青睐和关注。在编写招股书的时候，万达商业以轻资产追求专业化、差异化竞争策略，对于资本市场来说，审查会轻松一些，条件也会放松一些。
从万达商业发布撤销上市申请通告来看，万达商业不再只谋求A股上市，在轻资产调整后，由于资源整合优势，对境内外上市平台都有一定想法，在申请上市的道路上，也会得到各平台的关注。

3. 轻资产注入香港上市公司万达回归A股计划要变吗？

在卖卖卖之后，万达又开启了针对轻资产的重组。周三晚间，在香港上市的万达酒店连夜发布公告显示，将暂定收购万达文化旅游创意集团有限公司（万达文旅）、万达酒店管理（香港）有限公司的全部股权。受此消息影响，昨日万达酒店股价涨幅一度高达38.79%。

根据万达酒店公告显示，万达酒店暂定以63亿元收购万达文旅的全部股权，该公司主要从事主题公园设计、建造及营运管理业务。同时，万达酒店暂定以现金7.5亿元从万达商业手中收购万达酒店管理（香港）有限公司的全部股权。万达官方还特意明确了万达酒店已是万达文旅产业唯一上市平台的战略地位。


公告还显示，万达酒店将万达置业投资在桂林项目51%的股权、万达国际地产投资位于伦敦项目60%的股权、万达美洲地产投资公司位于芝加哥项目60%的股权以及万达澳洲地产投资公司位于悉尼黄金海岸项目60%的股权全部出售给万达商业。

“从万达酒店发展自身的业务来看，其对于海外高端酒店业务等有较好的发展。此类业务进行重组以后，对于万达文旅产业的发展有两个积极作用。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，万达明确了将作为万达文旅产业唯一上市平台的战略地位，所以带有很强的资本运作的导向，对于万达文旅后续积极融资和扩大国际化发展战略有积极的作用。同时，万达会不断导入文旅、商旅等资源，对于万达文旅产业的发展将发挥较大的资源补充的作用。

实际上，近年来万达一直都在走轻资产化道路。7月份，王健林将万达旗下77家酒店和13个文旅项目打包卖给了融创中国和富力地产时表示，此举便是为了万达进一步实现轻资产化。


不过，将万达商业的轻资产注入万达酒店，业界普遍质疑，这样的交易是否意味着万达商业回归A股计划已经生变？

严跃进认为，万达如此决策，反而充分体现了万达商业回归A股的决心，背后的各类资源正加快整合，这也有助于梳理业务条线，对于万达加快回归A股有积极作用。严跃进表示，对于文旅板块来说，凭借万达酒店的平台地位，会加快进行上市；而对于一些重资产的酒店和地产业务会抛售，目的或在于改善财务状况和提高现金流的稳健性。

4. 万达商业撤回A股上市申请是什么原因？

3月24日，万达商业发布通告表示，基于对自身战略的研判，大连万达商业管理集团股份有限公司（简称“万达商业”）决定对本公司从事轻资产商业运营、科技、数据、人员等相关资源进行重组，以尽快实现境内外上市。因此本公司决定，撤回万达商业A股IPO申请。
至此，万达商业超过5年之久的A股IPO排队之旅，以主动撤回而告一段落。而“尽快实现境内外上市”的表态，则表明了万达商业即将开始资本市场新征程。

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进行轻资产重组之后的万达商业更容易受到资本市场的青睐：
此次万达商业主动撤回A股IPO申请，说明公司不愿意继续被动等待，而是寻求更有效的途径，登陆资本市场。从公告中不难看出，进行轻资产重组之后的万达商业，更容易受到资本市场的青睐。
据克而瑞数据显示，2019年，在港上市的内资物管企业平均市盈率是49倍，2020年，平均市盈率是35倍，均远超地产类企业。
有分析认为，轻资产后的万达商业，很有可能再度回到香港资本市场。万达商业在当时的退市公告中表示，长期看好香港证券市场良好的治理、透明的规则及高度的国际化水平，未来亦不排除旗下新兴产业公司继续到香港上市。

5. 万达商业撤回A股上市申请，为什么要这样做？

万达商业在轻资产以后，毫无疑问是在冲向香港销售市场。它对香港金融市场的优良管理、标准的清晰度和高宽比现代化表明长期性看中，将来都不清除其集团旗下新兴产业公司再次在香港发售。只要是有投资房产意愿的公司都无法在A股发售，万达商业公布A股IPO申请办理撤销，很有可能便是投资房产的缘故。轻工行业的资产重组是当今的流行发展趋势，由于轻工行业在香港发售，以服务行业的为名发售，不仅非常容易，并且PE也很高。

房地产业市场竞争激烈，许多房地产企业逐渐合理布局商业房产，或公布创立商业地产事业部，或拆分商业服务版块发售。以宝龙商业为例子，二零一九年12月30日，宝龙商业在港交所电脑主板主板上市，变成国内第一家在港发售的轻资产商业运营服务提供商。之后，非凡商企服务项目亦于今年10月19号在香港联交所发售。在香港金融市场，看低房地产业使用价值，但针对房地产业型管理方法，尤其是系统化和产业化管理方法，十分看中。因此，在A股发售遇阻的大情况下，重新启动香港金融市场，是一个非常好的发展战略挑选，将来适合的情况下再返回国内发售，完成双向发售也是可以的。

到迄今为止，万达集团集团旗下有3家发售服务平台：A股万达影片，港股万达酒店开发设计，美国股票万达体育文化。万达体育文化、万达酒店发展趋势、万达影片、万达商业管理方法四大商业经营管理类上市企业，一旦将来万达房地产取得成功发售，这就是一个出色的产业链集团公司所期待的结果。环顾将来，万达商业要清晰地与万达房地产开展关联方交易，此外，万达不但重视经营规模，更重视精细化管理运营，这对万达而言也是一种磨练。

运营管理事实上是运营的下沉，万达本来由王健林集中精力，跟随总公司的关键精英团队，万达应当不断加强每个地域，包含各门店总的主动性，因此提议万达让高管持仓，摆脱过去的片面性。