横截面回归模型的评价

1. 横截面回归模型的评价

Sachs等人在1998年再次选用20个新兴市场国家的截面数据，对模型进行了实证检验，实证结果表明，模型对马来西亚和泰国在1997年的猜测与实际情况相吻合，对巴西和阿根廷的猜测与实际情况也较为一致，然而对印度尼西亚和韩国的猜测准确度较差。该模型除具有FR模型在指标选取和方便使用等方面的相同优点外，还使用了横截面数据，克服了FR概率模型没有考虑国别差异的不足；同时，该模型的指导思想是寻求哪些国家最有可能发生货币危机，而不是分析什么时候会发生货币危机。当然，在实证检验中也发现了预警的许多偏差，主要在于：第一，STV模型要求找到一系列相似的样本国家，这在现实中相当困难，因为国与国之间的差异通常很大。第二，STV横截面回归模型考虑因素范围过于狭窄，只考虑汇率、国内私人贷款、国际储备与广义货币供给量的比率等指标。第三，STV模型的估计方程是线性回归模型，过于简单，而现实情况往往是非线性的。第四，STV模型对危机指数的定义有失偏颇。第五，虽然Sachs等人的回归分析法对货币危机发生的决定因素进行了有益的分析，但是人们关心的不仅仅是决定危机发生与否的因素，而是希望能够猜测危机发生的时间。