为什么债券要选择凸度大的？

1. 为什么债券要选择凸度大的？

大家已经知道了债券的久期是什么,也知道了怎样根据债券利率的变化,求债券价格的变动幅度,久期就像是一个弹性系数,债券利率变化的越多, 其价格也就变化的越多,然而这种变化并不是线性相关的,所以,我们还需要再介绍一个概念,那就是凸度( convexity )的概念。

如果债券价格和利率呈线性相关关系,那么无论利率上涨还是下跌，同-利率变化带来价格的波动幅度都是一样的，正是因为有凸度的影响,所以波动幅度才会不一样。凸度,你可以理解为债券-利率曲线凸向原 点的程度,久期是债券价格函数的一阶导数,那么凸度就是债券价格函数的二阶倒数,久期的斜率为负,所以是负值;凸度是对斜率求导,斜率并没有发生向性变化,所以二阶导数凸度为正。
随着利率上涨,久期变得越来越大,由于久期是负数,所以久期的绝对值越来越小,实际上,这就相当于是路程函数里,加速度对期初速度的相反关系,也就是做减速运动。路程函数里,初速度和加速度都为正,那么是做匀加速运动,如果正负号相反,那么是做匀减速运动。债券价格函数里,久期为负,凸度为正,那么是起到了一种缓冲作用。

道理很简单，比如两个债券初始收益率和久期相同,但是其中一个债券A的凸性大而另一个债券B的凸性小。那么当利率下降时,债券A的价格上涨幅度更大,而当利率上升时,债券A的价格下降幅度更小。所以其他条件接近时,凸性大的债券更具吸引力。不过凸性也会被市场定价的。

所以对于投资者来说,购买一个凸度大的债券是有两种好处的;当利率上涨时,债券价格会下跌,但由于凸度比较大,所以价格跌的会比较少;当利率下跌时,债券价格会上涨,并且由于凸度比较大,所以价格长的会更多;以上就是对债券凸度的介绍,希望能为大家的理解提供一点帮助。