财务管理中项目投资决策

1. 财务管理中项目投资决策

2. 财务管理学的题目，关于项目投资决策的

1方案
项目计算期=建设期+经营期=5+15=20年
NCF0-4=100
NCF5=0
NCF6-20=150
NPV=-100-100*3.1699+150*7.6061*0.6209=219.4
等额净回收额=219.40/8.5136=34.23
2方案

项目计算期=建设期+经营期=2+15=17年
NCF0-1=-300
NCF2=0
NCF3-17=150
NPV=-300-300*0.9091+150*7.6061*0.8264=370.12
等额净回收额=370.12/8.0216=46.14
选2方案。

3. 财务管理—— 投资项目决策

　　1不考虑所得税
　　折旧也就没用了，所以不管
　　根据题意得每年现金流量收入=5万*（20-14）=30万
　　第一年投入资金有固定资产购买+代垫支出=100+15=115万
　　第四年固定资产支出=5万
　　第六年收入代垫收回+固定资产的残值=15+100*5%=20万
　　所以净现值=-115+30*（P/A，10%，6）-5*（P/F，10%，4）+20*（P/F，10%，6）
　　=-115+30*4.3552-5*0.683+20*0.5645=23.53万元
　　考虑所得税40%
　　每年现金流入=30*（1-40%）=18万
　　每年增加折旧可抵税=｛【100*（1-5%）】/6｝*40%=6.33万这两共流入6.33+18=24.33万元
　　第一年支出不变=115万
　　第四年支出不变=5万
　　第六年流入不变=20万
　　净现值=-115+24.33*（P/A，10%，6）-5*（P/F，10%，4）+20*（P/F，10%，6）
　　=-115+105.48-3.42+11.29=-1.65
　　先做一半吧，下面的有空我补上
　　现金指数
　　不考虑所得税
　　流入=30*4.3552+20*0.5645=141.95
　　流出=115+5*0.683=118.42
　　指数=流入/流出=1.2
　　考虑所得税
　　流入=24.33*（P/A，10%，6）+20*（P/F，10%，6）=24.33*4.3552+20*.5645=116.77
　　流出=115+3.42=118.42
　　指数=0.99
　　内函报酬率
　　不考虑所得税
　　115=30*(P/A,I,6)-5*（P/f，I，4）+20*（P/F，I，6）
　　用试I=12%
　　30*4.1114-5*0.6355+20*0.5066=123.342-3.1775+10.132=130.3
　　I=15%
　　30*3.7845-5*0.5718+20*0.4323=113.535-2.859+8.646=119.32
　　I=16%
　　30*3.6847-5*0.5523+20*0.4104=115.41-2.76+8.21=120.86
　　I=18%
　　30*3.4976-5*0.5158+20*0.3704=104.93-2.58+7.41=109.76
　　内差法
　　（16%-I）/（17%-16%）=（120.86-115）/（109.76-120.86）
　　I=16.53%
　　考虑所得税试算同理
　　24.33*（P/A，I，6）-5*（P/F，I，4）+20*（P/F，I，6）=115
　　I=9%
　　24.33*4.4859-5*0.7084+20*0.5963=117.52
　　I=10%
　　24.33*4.3553-5*0.683+20*0.5645=113.35
　　内差法
　　（9%-I）/（9%-10%）=（117.52-115）/（117.52-113.35）
　　I=9.6%
　　终于完成了。

4. 财务管理 项目投资决策问题

1方案
项目计算期=建设期+经营期=5+15=20年
NCF0-4=100
NCF5=0
NCF6-20=150
NPV=-100-100*3.1699+150*7.6061*0.6209=219.4
等额净回收额=219.40/8.5136=34.23
2方案

项目计算期=建设期+经营期=2+15=17年
NCF0-1=-300
NCF2=0
NCF3-17=150
NPV=-300-300*0.9091+150*7.6061*0.8264=370.12
等额净回收额=370.12/8.0216=46.14
选2方案。
求采纳为满意回答。

5. 投资项目时重点要考虑的财务指标

富爸爸无论投资一家公司的股票还是购买房地产，总是要分析财务报表，判断其盈利能力，他常说：“数字会告诉我们事实真相，如果你能学习阅读财务报表，就会看到任何一家公司或一项投资内部发生的事情。”那么，到底哪些财务知识是我们在投资项目时需要学习的重点呢？《富爸爸投资指南》的投资分析这章给了我们答案，作者罗伯特介绍了每一位成熟投资者在为财务计划选择投资项目时应该掌握的重要内容：
  
 * 公司的财务比率
  
 * 房地产的财务比率
  
 * 自然资源
  
 * 是良性债务还是不良债务
  
 * 储蓄不是投资
  
 下面我们就来逐个解释一下。
  
 这里主要包含这么几个比率：
  
 * 毛利率（盈利能力指标）
  
 毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，数值越大表示销售成本占销售收入比重越小，那么在扣除其他费用和业务利润后，公司的营业利润就会越高。它是公司盈利能力的重要指标，是企业净利润的起点，能反映公司产品的竞争力和获利潜力。
  
 通常，毛利率应该达到多少，取决于企业的组织状况和它必须支付的其他成本，在比较时，我们一方面可以对比同行业的其他企业，如果公司毛利率显著高于同业水平，说明公司产品附加值高，与同行相比存在成本优势，竞争力强；另一方面，可以与企业历史数据比较，若其毛利率显著提高，则可能时公司所处行业正在复苏，产品价格上升，作为投资，需要考虑这种上升势头是否具有可持续性。就像最近在风口上茅台，股价一路飙升，除了本身酒业的发展，其三季度的毛利率高达89.2%是一个很重要的原因。
  
 * 净经营利润率（盈利能力指标）
  
 净经营利润率=息税前利润（EBIT)/销售收入，它告诉我们在纳税以及支付资金成本之前公司的净经营利润。
  
 那么，息税前利润（EBIT)和净利润相比有什么不同呢？EBIT是用销售收入减去企业除了利息、税等资本成本得到的利润，和净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响，即投资者在评价项目时可以不用考虑项目适用的所得税率和融资成本，更为真实的评价企业的盈利能力。这样就有一个好处，无论同一行业的不同企业之间，所在地的所得税率差异多大，或是资本来源有多大的区别，通过比较EBIT企业的盈利能力可以更加准确的被表达。
  
 * 营业杠杆（营运能力指标）
  
 说到营业杠杆，需要先了解实际贡献这个概念，实际贡献是指毛利减去变动成本（区别于销售费用、管理费用等不随销售金额改变的固定费用)。企业的营业杠杆=实际贡献/固定成本，这个数值越大，企业的运营风险就越小。企业的营业杠杆刚好等于1时就表明企业的收入刚够支付固定成本，即企业没有赢利。
  
 * 财务杠杆（营运能力指标）
  
 财务杠杆=使用资本总额（债务和股本）/股东的股本，这里使用资本总额就是所有股东权益与生息债务的账面价值（除去应付转卖货物账款及未付的工资、支出和税款）之和。譬如一个公司有5万美元的债务和5万美元的股本，那么其财务杠杆就是2。这个指标反应了企业在运营过程中自由资金发挥的作用，数值越大，说明债务比重越高，需要注意偿还压力的控制。
  
 这里我们要补充一个概念：企业运行的总风险，它其实就是营业杠杆与财务杠杆的乘积，也叫做总杠杆，它显示出了企业已知的变化会给股东带来怎样的影响，它可以帮助我们决定是否应该投资，为了保证运营良好，保守管理的美国公司通常会将总杠杆保持在5以下。 不难分析出，若总杠杆一定的情况下，营业杠杆高的企业其财务杠杆就可以低一些，不需要将负债增加，而营业杠杆低的企业就需要通过财务杠杆促进销售，进而增加企业赢利。
  
 * 负债权益比（营运能力指标）
  
 负债权益比=负债总额/股东权益总额，这个指标是用来衡量公司外部融资额（负债总额）与内部融资额（股东权益总额）之间的比例。绝大多数企业应尽量保持该比例在1：1或以下。一般来说，这个数值越低，公司财务结构越保守。
  
 * 速动比率&流动比率（偿债能力指标）
  
 速动比率=速动资产/流动负债
  
 流动比率=流动资产/流动负债
  
 这两个指标显示了公司是否有足够的流动资产来支付来年的负债，如果没有，通常就是企业将面临困境的一个信号，它们的数值为2-1之间是比较合适的。
  
 * 股本回报率（盈利能力指标）
  
 这个指标是投资者最青睐的比率之一，因为有了它我们就可以把该公司的股东投资收益和其他项目做对比了。
  
 股本回报率=净收入/平均股东收益
  
 以上就是公司财务比率的所有内容，那么这些比率到底揭示了什么呢？为什么成熟投资者乐此不疲的研究这些枯燥无趣的数字呢？这些数据其实就是公司表现的指示灯，通过比对公司至少3年的数据和同一行业的其他公司的比率，我们可以快速了解公司的相对实力，评估投资的收益。举个例子，如果一家企业近三年的比率都很理想，赢利颇丰，同时观察其所在行业却发现公司主打产品被竞争对手的新产品取而代之，面临市场份额下滑的潜在风险，那么投资这家看似表现良好的公司就不是一个明智之举。
  
 这些比率就是成熟投资者使用的语言，用比率说话是我们要走的第一步。
  
 显然，这个比率是房地产投资的术语，在作者看来，房地产投资具有周期长，收入稳定性高，项目结构简单等优势，是初级投资者获得投资经验很好的选择。
  
 富爸爸认为，房地产财务比率中最重要的是现金回报率：
  
 * 现金回报率
  
 现金回报率=净现金流/定金支出，举个例子，一套价值50万美金的房子，我们需要支付10万美金的定金，之后每月除去支出和房贷我们能有2000美元的收入，那么这个房地产投资的现金回报率就是（2000*12）/100000=24%。
  
 如果这个回报率符合我们的投资预期我们就要马上下手吗？
  
 等一下！
  
 在出手之前富人还会再做一件事：尽职调查。通过这一步，富人可以确保自己不只看到了硬币的一面，同时也了解了另一面，对于投资更加有底。富爸爸说：“你越早对投资项目进行尽职调查，无论投资项目是企业还是房地产、股票、共同基金或债券，你就越能找到最安全且具备最大可能性获得现金流和资本回报的项目。”在书中作者列了一个尽职调查的清单，感兴趣的朋友可以自己查阅。
  
 待尽职调查没有问题之后，富人会跟自己的法律顾问和税务顾问讨论以何种方式购买可以提供最大的法律保障和税收优惠，我想说成熟投资者精于精打细算绝对是大实话呀。
  
 成熟投资者把地球上的自然资源（如石油、天然气、煤、贵重金属等）作为他们投资组合的一部分。这也是我们可以思考的一点，譬如富爸爸就坚信黄金的价值。因为其储量有限，其价值会随着时间越发凸显。
  
 成熟投资者可以识别良性债务、支出和负债。试着思考一下，我们每项单独的支出、负债和债务都产生了相应的收入和资产了吗？如果是，并且我们的现金流整体为正，即流入大于流出，那么我们就可以判断这是一笔良性债务，显然，良性债务越多，我们越受益。
  
 成熟投资者知道储蓄和投资的区别，并能把两者作为他们财务计划的一部分。简单来说，储蓄是一种被动行为，不过多参与其财务决策只是将其放入一个计划中静待一定时间之后得到更多的本金，自己对于钱的升值过程是没有主动权的，譬如银行的定期理财；而投资是一种主动行为，通过分析财务目标制定合理的财务计划，自己控制买入卖出投资项目时机，很清晰何时何物可以达到预期的投资目标，并且会不断将主动收入不断变成被动收入最终实现财富自由的目标。
  
 以上就是今天所有的内容，希望对大家有帮助。

6. 企业项目投资决策时应考虑哪些因素

以下是十大投资决策考虑因素：1、创业者具备在扶持期持续奋斗的人才；2、创业者对企业的目标市场非常熟悉；3、5-10年至少10次回报；4、企业家背景证明其具有较强的领导能力；5、良好的风险评估和应对；6、投资具有流动性；7、可观的市场增长前景；8、良好的创业企业相关历史记录；9、企业描述清楚；10、有财产保全措施。拓展资料：1、宏观投资决策从国民经济综合平衡的角度，在投资规模、投资利用方向、基本建设布局、重点建设项目、投资体制、投资调控手段和投资政策、投资环境改善等内容的选择过程中，影响整体经济发展。宏观投资决策直接影响经济的持续、稳定、协调、高效发展，在整个宏观经济决策中发挥着重要作用。它的失误往往是国民经济大起大落、大调整的最直接原因。2、微观投资决策又称“项目投资决策”，是指在调查、分析和论证的基础上对拟建项目作出的最终决定。项目投资决策涉及建设时间、地点和规模的分析、论证和选择，技术上是否可行，经济上是否合理。它是投资成败的首要环节和关键因素。微观投资决策是宏观投资决策的基础，宏观投资决策对微观投资决策具有指导作用。3、风险投资决策风险投资的决策意味着所涉及的外部因素是不可控的，但这些不可控因素的作用程度和各种自然状态的概率是可以估计的。4、确定性的投资决策确定性决策是指每个备选方案只有一个确定结果的决策。对于确定性决策问题，决策的关键环节是判断什么样的行动计划最能达到既定的决策目标。比如通过盈亏平衡来判断企业的盈亏范围。5、不确定的投资决策不确定性决策是指可能发生的自然状态或方案实施可能导致的后果。与基于风险的决策相比，不确定的决策通常面临更大的不确定性。

7. 企业项目投资决策时应考虑哪些因素

以下是十大投资决策考虑因素：
1、创业者具备在扶持期持续奋斗的人才；
2、创业者对企业的目标市场非常熟悉；
3、5-10年至少10次回报；
4、企业家背景证明其具有较强的领导能力；
5、良好的风险评估和应对；
6、投资具有流动性；
7、可观的市场增长前景；
8、良好的创业企业相关历史记录；
9、企业描述清楚；
10、有财产保全措施。
拓展资料：
1、宏观投资决策
从国民经济综合平衡的角度，在投资规模、投资利用方向、基本建设布局、重点建设项目、投资体制、投资调控手段和投资政策、投资环境改善等内容的选择过程中，影响整体经济发展。
宏观投资决策直接影响经济的持续、稳定、协调、高效发展，在整个宏观经济决策中发挥着重要作用。它的失误往往是国民经济大起大落、大调整的最直接原因。
2、微观投资决策
又称“项目投资决策”，是指在调查、分析和论证的基础上对拟建项目作出的最终决定。
项目投资决策涉及建设时间、地点和规模的分析、论证和选择，技术上是否可行，经济上是否合理。它是投资成败的首要环节和关键因素。
微观投资决策是宏观投资决策的基础，宏观投资决策对微观投资决策具有指导作用。
3、风险投资决策
风险投资的决策意味着所涉及的外部因素是不可控的，但这些不可控因素的作用程度和各种自然状态的概率是可以估计的。
4、确定性的投资决策
确定性决策是指每个备选方案只有一个确定结果的决策。对于确定性决策问题，决策的关键环节是判断什么样的行动计划最能达到既定的决策目标。
比如通过盈亏平衡来判断企业的盈亏范围。
5、不确定的投资决策
不确定性决策是指可能发生的自然状态或方案实施可能导致的后果。与基于风险的决策相比，不确定的决策通常面临更大的不确定性。

8. 影响投资项目决策的因素有哪些

一、固定资产投资的决策要素
固定资产投资的决策要素包括：
1．可利用资本的成本和规模
2．项目的盈利性
3．企业承担风险的意愿和能力。
二、固定资产投资决策的基本指标
1．投资决策中的现金流量。
现金流量由初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量三部分构成。
（1）初始现金流量
初始现金流量是指投资初始状态所发生的现金流量，一般包括：
①固定资产上的投资，包括固定资产的购入或建造成本，运输成本和安装成本等；
②流动资产上的投资，包括对材料、在产品、产成品和现金等的投资；
③其他投资费用，指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等；
④原有固定资产的变价收入，主要指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。
（2）营业现金流量
营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。营业现金流量一般以年为单位进行计算。如果一个投资项目的年销售收入等于营业收入，付现成本（指不包括折旧的成本）等于营业现金支出，那么，年营业净现金流量的计算公式为：
每年净现金流量=每年营业收入－付现成本－所得税
或：
每年净现金流量=净利润+折旧
（3）终结现金流量
终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：固定资产的残值收入或变价收入；原有垫支在各种流动资产上的资金收回等。
例：见P124例5-1
2．投资决策中使用现金流量的原因
（1）考虑时间价值因素
（2）用现金流量能使投资决策更符合客观实际情况，一是利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估计、折旧计提等不同方法的影响，二是利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。
1．非贴现现金流量指标
非贴现现金流量指标包括投资回收期和平均报酬率。
（1）投资回收期
投资回收期是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。计算投资回收期时如果每年的营业现金流量相等，则按公式如下：

如果每年营业现金流量不相等，计算时应根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。
例：甲方案的初始投资额为100万元，，每年营业现金流量为34万元，乙方案初始投资额为100万元，每年的营业现金流量不相等，第1年41万元，第二年37.5万元，第3年34万元,第4年30.5万元，第5年67万元，求其甲乙方案的投资回收期。
解：甲方案的投资回收期=100/34=2.94(年)
乙方案的投资回收期=3+7.5/30.5=3.25(年)
（2）平均报酬率
平均报酬率是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，其计算公式为：
平均报酬率=年平均净现金流量/原始投资额X100%
在进行决策时，只有高于必要平均报酬率的方案才能入选，而在有多个方案的互斥选择中，则选用平均报酬率最高的方案。
例：以上例为资料,求甲乙方案的平均报酬率。

2．贴现现金流量指标
贴现现金流量指标考虑了货币时间价值。
这类指标主要有:
(1)净现值法(NPV)
基本原理：净现值即为投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。其计算公式为：

决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳；在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净值是正值中的最大者。
例：某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：
   （1）计算确定该项目的税后现金流量；
   （2）计算该项目的净现值；
   （3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。

（2）计算净现值：
NPV=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600)×0.751-6000
=1745.28+2081.52+3244.32－6000=1071.12元
（3）由于净现值大于0，应该接受项目。
(2)内含报酬率
内含报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率。其计算公式为：

决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择中，选用内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。
例：某项目初始投资6000元，在第1年末现金流入2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。求：(1)该项投资的内含报酬率。(2)如果资本成本为10％，该投资的净现值为多少?

（3）现值指数法
又称利润指数法，是投资项目未来报酬报酬的总现值与初始投资额的现值之比。其计算公式为：

决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，现值指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝。在有多个方案的互斥选择决策中，应采用现值指数超过1最多的投资项目。
三、投资决策指标的应用
1．固定资产更新决策
固定资产更新决策，即决策继续使用旧设备还是对其进行更新，它是企业长期投资决策的一项重要内容，可采用差量分析法。步骤如下：
（1）分别计算初始投资与折旧的现金流量的差量；
（2）计算各年营业现金流量的差量
（3）计算两个方案各年现金流量的差量
（4）计算净现值的差量
若更新后，即第四步计算的数大于0。则应进行更新。
例：见P133，例5-7。
2．资本限量决策
资本限量是指企业资金有一定限度，所筹资本不能满足所有可接受的项目。为了使企业获得最大利益，应投资于一组使净现值最大的项目
3．项目寿命不等的投资决策
可采用最小公倍寿命法和年均净现值法。