什么是调整净现值法?

1. 什么是调整净现值法?

　　调整现值法（即APV法）是跨国公司投资、项目、经济综合评价指标 。
　　调整现值法下，项目的每项现金流量为两部分：一是无杠杆作用（全部为权益资本）的营业现金流量；二是与项目融资联系的现金流量。对这两部分进行估价，得出APV=无杠杆作用项目价值+项目融资价值，对现金流量进行分类是为了采取不同的贴现率。APV法首先假设项目全股权融资，算出一个基本现值，根据计划采取的财务策略引起的价值增减进行调整，得出最后的APV。APV法避免了将不同性质的资本成本加权平均可能引起的较大误差，各种价值创造价值清晰明了，有利于管理层对价值创造过程的管理和监督。
　　调整现值法（即APV法）有以下特点：一是按不同类别的现金流量分别采用不同的贴现率进行贴现，而不是对所有的现金流量按统一贴现率进行折现； 二是投资项目的经济效益可分段测算，如果在前段的测算中已表现出经济上可行，则后段追加的有利部分可不必进行测算； 三是总体上具有较大的可容性与可塑性，能更好地适应国际投资项目经济评价的需要。
　　调整现值法用途广泛且可靠。它将逐步取代加权平均资本成本而作为供非专业人士选择的一种折现现金流法。

2. 净现值法的净现值法的缺点

(1)资金成本率的确定较为困难，特别是在经济不稳定情况下，资本市场的利率经常变化更加重了确定的难度。(2)净现值法说明投资项目的盈亏总额，但没能说明单位投资的效益情况，即投资项目本身的实际投资报酬率。这样会造成在投资规划中着重选择投资大和收益大的项目而忽视投资小，收益小，而投资报酬率高的更佳投资方案。在净现值法的基础上考虑风险，得到两种不确定性决策方法，即肯定当量法和风险调整贴现率法。但肯定当量法的缺陷是肯定当量系数很难确定，可操作性比较差。而风险调整贴现率法则把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现，不尽合理。另外，运用由CAPM模型确定的单一风险调整贴现率也是不合乎实际情况的，如果存在管理决策的灵活性措施，用固定的贴现率计算净现值就更不准确了。

3. 净现值法的基本原理是什么

净现值法所依据的原理是：假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。 
　　净现值法具有广泛的适用性，净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润来确定

4. 关于净现值法的计算，求详细解答过程！

年折旧=（240000-30000）/7=30000
年现金净流量=（240000-138000）*（1-25%）+30000*25%=84000
净现值=-240000-100000+84000*（P/A,10%,7）+30000*(P/F,10%,7)+100000*
         (P/F,10%,7)=135661.6

5. 净现值法的定义

净现值法：是评价投资方案的一种方法。该方法是利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。

6. 为什么认为净现值法在理论上优于会计回报率等其他方法

财务净现值
(NPV),是指项目按行业的
基准收益率
或设定的目标收益率,将
项目计算期
内各年的
净现金流量
折算到开发活动起始点的现值之和,它是
房地产开发项目
财务评价
中的一个重要经济指标.其计算公式为:
NPV=∑〔CI-CO〕ˇt〔1+i〕ˉt(∑的上面是n下面是t=0,表示第0期到第n期的累计)
NPV=项目在起始时间点上的财务净现值
i=项目的基准收益率或目标收益率
〔CI-CO〕ˇt〔1+i〕ˉt表示第t期净现金流量折到项目起始点上的现值
财务净现值率
即为单位投资现值能够得到的财务净现值。
其计算公式为：FNPVR＝FNPV／PVI
（16—40)式中FNPVR——财务净现值率；
FNPV——项目财务净现值；
PVI——总投资现值。在项目计算期内，按行业基准
折现
率或其他设定的
折现率
计算的各年净现金流量现值的
代数和
。
净现值是指
投资方案
所产生的
现金净流量
以
资金成本
为
贴现率
折现之后与
原始投资额
现值的差额。
净现值法
就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。净现值大于
零则
方案可行，且净现值越大，方案越优，
投资效益
越好。
财务管理学
：投资项目投入使用后的净现金流量，按
资本成本
或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值(netpresentvalue,NPV)
净现值的计算过程是：
1、计算每年的营业净现金流量。
2、计算未来报酬的总现值。
（1）将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每年的NCF相等，则按
年金法
折成现值；如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行折现，然后加以合计。
（2）将
终结现金流量
折算成现值。
（3）计算未来报酬的总现值。
3、计算净现值。
净现值=未来报酬的总现值－初始投资
净现值法的决策规则是：
在只有一个
备选方案
的采纳与否决决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的
互斥
选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。
【附】
净现值法则
的条件
不考虑风险定义和测度；或是将现金流看做是确定的一致量；或是设定期望现金流和
期望收益率
。

7. 管理会计中，关于净现值法的问题。

折旧=480000/5=96000
每年现金流=140000*（1-25%）+96000*25%=129000
净现值=-480000+129000*（p/a,12%,5)=129000*3.6048=-480000+465019.2=-14980.8<0不可行

8. 简述净现值法的优点。

简述净现值法的优点。 
   查看答案解析  【正确答案】 净现值法的优点: 
  （1）考虑了货币时间价值； 
  （2）考虑了项目寿命期内的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一； 
  （3）考虑了投资的风险性。因为企业要求的报酬率或资本成本的大小与风险大小有关。投资的风险越大，要求的报酬率或资本成本就越高。（参见教材第155页） 
   【答案解析】 
  本题知识点：净现值法,长期投资决策分析,